智通财经注意到，过去一个月，科技投资者的态度发生了巨大变化：软件股很受欢迎，而半导体制造商却不然。
华尔街正在退出芯片行业，原因是估值过高以及特朗普执政期间的贸易战相关风险。这位当选总统已经直言不讳地批评了《芯片法案》，周一他誓言将对加拿大和墨西哥等国征收额外关税。相比之下，软件行业一直在上涨。投资者对该行业持乐观态度，因为该行业受关税风险的影响较小，而且人工智能的推动力似乎将从基础设施转向服务业。
Glenview Trust首席投资官比尔·斯通表示：“软件行业落后了，但看起来有望成为人工智能的下一个赢家。如果新***对监管和并购更加宽松，软件行业也可能受益。”另一方面，“芯片领域有太多好消息，尤其是人工智能芯片，在不确定性增加的时候，其估值已经很高。”
最近的财报突显了市场情绪的转变。数据分析软件公司Snowflake的股价在强劲预测的推动下飙升，而对人工智能软件的需求则推动了 Palantir的强劲业绩。相比之下，即使英伟达的强劲业绩也未能激起投资者的兴趣。
截至 11 月，一只跟踪软件的大型***交易基金已上涨 16%，有望创下一年来最大单月涨幅。与此同时，一只半导体基金上涨不到 1%。彭博行业研究的数据显示，流入软件 ETF 的资金也远远超过了芯片基金。
杰富瑞股票交易总经理迈克尔·图米表示，这一优异表现代表着“软件业相对于半导体业的创纪录涨幅” 。不过，他表示，这种转变“在 10 年期图表中几乎没有留下任何痕迹”，表明这一趋势还有继续的空间。
轮换的程度将取决于特朗普执政下形势的发展。Pacer ETF Distributors 总裁Sean O‘Hara认为，“芯片制造商在关税方面面临很多不确定性。”这造成了波动的可能性，尤其是因为芯片股已经出现了与人工智能相关的大幅上涨。“与此同时，我认为我们将看到更多关注人工智能软件，”他表示。
到目前为止，人工智能主题给芯片制造商带来的好处远远超过软件公司，各公司都在投入大量资金开发运行该技术所需的芯片和服务器。与此同时，只有少数软件公司（如 Palantir、微软和甲骨文）看到了与人工智能相关的重大利好。但软件和服务可能是人工智能增长的下一个拐点。
与此同时，作为人工智能交易的首批主要受益者，芯片制造商的估值也变得昂贵。费城半导体指数的市盈率为 24 倍，高于其 10 年平均水平 18 倍，其中 ARM 和英伟达等股票估值最高。如果出现逆风，这可能意味着更大的下行风险，而英伟达的报告显示，可能需要更大的动力才能继续提振该行业。
可以肯定的是，半导体股票仍然是一个受欢迎的增长领域。媒体称，到 2025 年，芯片公司的收益预计将增长40%，而软件和服务行业的收益增长约为 12%。半导体公司的销售增长预计也将更加强劲。
软件业的下一个重大考验将在 12 月初到来，届时 Salesforce将公布业绩。瑞穗证券科技行业专家乔丹·克莱因表示，该公司一直在积极招聘人才，以推广其新的生成式人工智能代理产品，而该公司强劲的业绩将有助于维持该行业的涨势。
“选举后，通才投资者和科技投资者面临着持有更多软件（和金融科技）和持有更少半导体的困境，”他写道。“错过这些举措会让一些人陷入困境。”
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