过去一周（10月8日-10月11日）市场震荡下跌：上证综指下跌3.56%，深证成指下跌4.45%，创业板50指数下跌2.52%。交易面，“证券、基金、保险公司互换便利”5000亿正式出台，提振资本市场信心，释放流动性，上周A股市场日均成交额放量至25494.5亿元。
行业方面由普涨转为分化，行业轮动速度加快。上周申万31个一级行业全部收跌。具体来看，上半周，前期回调大、相对低估板块率先表现，如电子半导体、计算机、通信等科技成长板块，尤其是创业板50、科创芯片等聚焦新质生产力方向的指数。后半周，随着央行“互换便利”5000亿正式落地，市场情绪转至红利类板块如银行、石油石化等。
本轮行情的底层逻辑是什么？华安基金指数与量化投资部认为，宽松的金融政策与积极的政治局会议，隐含决策者对当前经济形势的客观分析，与对经济政策与资本市场态度迫切的转变，是本轮股市空间上修的核心。
中国人民银行网站10日消息，央行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”，首期操作规模5000亿元，这意味着将为资本市场提供数千亿级的增量资金。10月12日周六，国新办于上午10时举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展“有关情况。
创业板为主要“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台。创业板50指数充分聚焦新质生产力。
权重行业方面，创业板50指数相比创业板指剔除主营业务不符合创业板特征的上市公司（例如农林牧渔、食品饮料等行业），聚焦新能源+信息技术+医药+金融科技四大赛道，科技成长属性更纯粹。
图：创业板50指数四大核心赛道
数据来源：Wind，华安基金，截至2024/10/11
创业板50ETF（159949）：汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。前期经历较深幅度的调整，当前估值29倍，来到近十年12.3%分位（数据来源：Wind，截至2024.10.11）。
创业板50指数（399673.SZ）权重行业观察
l 电力设备新能源
光伏：8月我国光伏组件出口23.4GW，同比增长19%，环比下滑5%。其中8月组件出口欧洲9.1GW，同比增长11%，环比下滑1%；8月组件出口印度1.73GW，同比增长92%，环比下滑1%。当地时间10月1日，美国商务部宣布了其对来自东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国和越南）的晶体光伏电池的反补贴税（CVD）调查的初步裁定，反补贴初裁的税率从不到1%到近300%不等，美国商务部***在2025年2月公布反补贴（CVD）终裁结果，预计终裁关税率可能进一步提高。
新能源汽车：据中汽中心，目前国三及以下乘用车保有量达1600万辆，国四及以下商用车保有量约1200万辆，更新空间较大。据各地方******，2024年8月以来海南、湖南、重庆、北京、天津、上海、江苏等省市及地区跟进出台支持汽车置换政策。新能源汽车三四季度或将迎来旺季，全年销量有望再上台阶。
l 医药生物
整体行业：9月底国家密集出台金融支持政策，市场迎来久违暴涨。医药经历了三年弱势期，近期有所反弹，当行业表现弱于沪深300。当前主要关注核心资产的估值修复，从历史估值对比及成长性角度看，医药核心资产估值修复仍有较大空间。行业经营层面，考虑到23Q3行业合规整顿开启，24Q3开始行业在低基数下营收同比增速有望回升。
中药：2024年9月30日，依托湖北医保服务平台的全国中成药集***第三批传出报量文件拟纳入20个产品组，涉及95个产品。从品种来看，以***购金额高、用量大的中成药为主，如血栓通胶囊、喜炎平注射剂、双黄连注射剂等。中成药集***不断扩围，平均降幅在50%。回顾中成药集***，湖北牵头的首轮中成药集***（平均降幅42.27%）、广东牵头的6省中成药集***（平均降幅55.9%），以及山东中成药集***（平均降幅44.31%）、北京中成药集***（平均降幅23%），以及范围覆盖30省的第二批全国中成药集***（平均降幅49.36%）。本轮中成药集***口服+注射剂并重，短期对中药板块带来压力。
l 电子
消费电子：9 月以来，消费电子产品迎来密集发布期。苹果已于 9 月初的秋季发布会推出了 iPhone 16 系列、Apple Watch S10、Airpods 4 等一系列新品。苹果还有望在 10 月更新 Mac 产品线，新的产品将搭载 M4 芯片；iPad mini 产品也有望得到更新。安卓端，联发科款旗舰 SoC天玑9400 10月9日发布，成为安卓阵营首款3nm手机SoC。此外，华为刚在9月发布了全球首款三折叠屏手机 Mate XT，直屏旗舰 Mate 70、以及横屏旗舰 Mate X6 等新产品也有望于Q4 发布。软件端，苹果将在10月开始向部分用户推送Apple Intelligence，并逐步扩大用户群体。安卓各大品牌预计也将在新款旗舰机型中搭载新的AI功能。持续看好Q4消费电子新品密集发布以及AI功能落地对终端换机需求的拉动。
半导体：9月24日以来，A股及港股迎来强势反弹，电子板块由于各家公司的前期股价普遍回调幅度较大，在积极政策信号下强势反弹。基本面方面，在长时间的库存去化和下游需求的触底恢复后，电子板块整体在2024 年以来边际持续改善。
汽车电子：10月11日，特斯拉新款汽车Cybercab，在“WE， ROBOT”发布会上亮相。 这款车将没有方向盘和油门刹车踏板，只有座椅和中控屏。 马斯克表示特斯拉 Cybercab 无人驾驶出租车成本将低于 3 万美元，2026年投入生产。
创业板50中前十权重股表现情况
数据来源：Wind，华安基金，2024/10/8-10/11
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