交银国际:升京东物流目标价至16.30港元 维持“买入”评级

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  交银国际发表报告称,基于行业投资情绪回暖及估值中枢上调,该行将京东物流(02618)目标价从11.30港元上调至16.30港元,基于15倍2024年市盈率,维持“买入”评级。

  交银国际主要观点如下:

交银国际:升京东物流目标价至16.30港元 维持“买入”评级
(图片来源网络,侵删)

  2024年3季度预览:预计3季度收入同比增6%至442亿元,符合此前该行和市场的预期,同比增速对比2季度的8%,趋势与社零保持一致。预计调整后净利润为10.9亿元,同比增29%,较该行此前预期上调15%,对比市场预期的7.2亿元高51%。预计调整后净利润率为2.5%,同比提升50个基点。调整后净利润率提升主要来自场地利用率、运输成本控制、产品结构调优和价格管理等举措带来的运营效率优化。预计精细化管理能力提升带来的利润优化趋势持续,上调全年调整后净利润19%至61亿元,对应净利润率3.4%。

  消费回暖及接入淘宝将催化股价上涨:以旧换新政策陆续落地,拉动9月数据改善,随着整体消费环境改善,有望拉动业务量增速恢复,公司供应链业务大客户需求回暖弹性空间更大。淘宝宣布将在2024年双十一活动接入京东物流,该行认为将对公司业务量增长带来利好,包括供应链、快递正逆向业务,有望提升已合作客户的全渠道一盘货管理能力,以及渗透未合作客户的业务空间。具体合作细则有待落地,预计目标渗透率客户与顺丰重合度较高,对2025年的收入增长前景可期。

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