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来源：国际金融报
短短数月间，A股半导体领域龙头闻泰科技（***）遭遇两大股东相继减持。
日前，闻泰科技正式对外发布关于股东减持股份***新增实施主体的公告。
早在9月30日，持有闻泰科技超过5%股份的重要股东——珠海融林股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“珠海融林”）已率先表达减持意向。此次公告中提及的新增减持主体，是与珠海融林构成一致行动人的珠海格力电器股份有限公司（下称“格力电器”）。格力电器***通过集中竞价交易的方式，减持不超过1242.81万股闻泰科技股票，约占公司总股本的1%。
减持消息一经披露，迅速引发了闻泰科技股价的震荡。10月9日，闻泰科技收盘价报34.53元，较前一日下跌4.08%，10月10日，闻泰科技股价继续下跌4.72%。
闻泰科技与格力电器的渊源可追溯到2018年的一次重大收购***。当时，格力电器宣布斥资30亿元参与闻泰科技对安世半导体的收购，投资完成后，格力电器成为闻泰科技的第二大股东，持股比例为12.33%。目前，格力电器与珠海融林合计持有闻泰科技1.16亿股，占公司总股本的9.33%，位列第三大股东。而第二大股东无锡国联集成电路投资中心（有限合伙）（下称“无锡国联”）的持股比例为9.78%，两者持股差距仅为0.45个百分点。
值得一提的是，早在今年3月，无锡国联便已披露了减持***，***在7月9日前减持闻泰科技不超过1242万股。然而，截至减持期限届满，无锡国联并未实施任何减持动作。随后，无锡国联再次披露了几乎相同的减持***。
重要股东密集披露减持***的背后，是闻泰科技跌跌不休的股价。自2023年11月以来，闻泰科技的股价持续震荡下滑，截至目前跌幅已接近40%，与历史最高价164.69元/股相比，更是下跌约八成。目前，闻泰科技的总市值在400亿元上下徘徊，而在其高光时刻，总市值曾一度突破两千亿元。
数据来源：Wind
大股东坐不住了？
在资本市场上，借壳中茵股份上市的闻泰科技，擅长通过收购进行业务扩张。作为重要股东，格力电器入股闻泰科技的时间背景是2018年。这一年5月，格力电器董事长董明珠宣布，格力将切入芯片产业，“即使三年投入500亿元也要造芯片”。在随后发布的2018年年报中，格力电器进一步明确，将加快推进芯片技术研究和芯片产品研发进度，聚焦芯片可靠性及算法研究，完成自研芯片的全面替代。
同年10月，一场“蛇吞象”式的跨境并购行动悄然拉开序幕。净资产尚不足40亿元的手机硬件制造商闻泰科技，正在筹划收购估值高达超300亿元的欧洲芯片巨头Nexperia Holding B.V（下称“安世集团”），这项收购交易的对价超过250亿元，堪称近年来A股市场半导体领域最大的一宗收购案。
安世集团前身是飞利浦集团的半导体部门，拥有60多年的半导体行业专业经验，是全球少数制造整合器件的公司，于2017年初开始独立运营，产品应用于汽车电子、工业控制、电信通讯、消费电子等领域。客户包括中游制造商、下游电子品牌客户，包括博世、华为、苹果、三星、华硕、戴尔、惠普等。
受惠于这一收购，闻泰科技引来格力电器入股。根据彼时公告，格力电器以24.68元/股持股成本，出资30亿元，通过珠海融林持有闻泰科技8.88%股权，再加之其定增持有的3.45%股权，合计持有闻泰科技12.33%股权，成为闻泰科技第二大股东。
这起备受瞩目的并购直接改善了闻泰科技的业绩。财报显示，2018年，闻泰科技营业总收入为173.35亿元，归母净利润仅为0.61亿元。而根据并表首年的2019年财报，闻泰科技实现营业收入415.78亿元，同比增长139.85%；净利润12.54亿元，同比增长1954.37%。
股价与业绩齐飞，2020年，闻泰科技股价峰值超过170元/股，格力电器和珠海融林持仓市值超200亿，浮盈近190亿。然而，在格力电器所持闻泰科技股份解禁后，伴随股价下滑，浮盈逐渐缩减。2023年4月，珠海融林首次通过大宗交易减持闻泰科技1%的股份，以当时股价计算，约***8亿元。
一位长期深耕半导体领域的调研人士向记者分析称，“出于产业资本回收成本的考虑，格力电器希望趁着市场情绪高涨之际，缓解闻泰科技股价的压力，这一举动情有可原。”他进一步指出，在今年9月，闻泰科技的股价曾一度跌至24.06元/股的低位，导致格力电器账面出现浮亏。若后续闻泰科技股价颓势持续，格力电器或将面临更大的浮亏风险。
盈利能力堪忧
在许多业内人士看来，股价跌跌不休，大股东纷纷出走的最大原因在于闻泰科技盈利状况堪忧。
提及闻泰科技，这家由清华大学硕士张学政于2006年成立的企业，最初以手机方案设计（IDH）业务崭露头角，为华为等中国品牌手机提供设计服务。2008年后，闻泰科技转型为原始设计制造商（IDM）模式。
在传统智能硬件代工领域，如智能手机、笔记本电脑等主要存在ODM、IDH、EMS三大类型。其中，ODM覆盖从前端整机设计到后端生产的全流程，IDH专注于前端设计，而EMS则专注于后端生产。Counterpoint数据显示，2023年，华勤技术和龙旗科技在智能手机ODM市场的占有率分别为27.9%和27.3%，闻泰科技则以20.6%的市占率位列第三。
从营收和净利润的角度看，近年来闻泰科技营收虽在上升，但净利润却在不断下滑。财报数据显示，今年上半年，闻泰科技实现营业收入335.9亿元，同比增长15.01%；归母净利润1.4亿元，同比下降88.78%；扣非净利润更是亏损1.3亿元，同比下降110.92%，上年同期为11.76亿元。
这是近五年来，闻泰科技首次在半年报中遭遇了扣非净利润为负的困境。若将时间轴拉长，过去三年间，闻泰科技虽然营收持续增长，但盈利能力却呈现出显著的下滑趋势。具体而言，从2021年至2023年，公司营收由527.29亿元攀升至612.13亿元，然而，归母净利润却由26.12亿元大幅缩水至11.81亿元，陷入了“营收增长却利润缩水”的尴尬境地。
此外，闻泰科技以产品集成业务为起点，随着相继将安世半导体及广州得尔塔影像技术有限公司收入囊中，其业务范围扩展至通讯ODM、半导体IDM及光学模组三大领域。然而，由于业务进展受阻、持续亏损等多重因素，闻泰科技于2023年底决定终止光学模组产品业务线，目前其核心业务聚焦于产品集成和半导体两大板块。
当前，闻泰科技这两大业务板块均面临不同程度的挑战，尤其是其传统主力板块——产品集成业务已成为业绩下滑的主要拖累。2024年上半年，尽管产品集成业务收入同比增长26.68%达到261.2亿元，但净利润却大幅亏损8.5亿元。
这并非该业务首次出现亏损，2022年和2023年，产品集成业务净亏损分别为4.47亿元和15.69亿元。半导体业务作为闻泰科技主要的盈利支柱，表现也不尽如人意。今年上半年，闻泰科技半导体业务实现营业收入70.4亿元，同比下降7.9%；实现净利润10.8亿元，同比下降22.4%。
在业绩承压的背景下，闻泰科技的财报数据显示，其销售毛利率从2021年的16.17%显著下降至今年上半年的9.47%；与此同时，销售净利率也经历了大幅滑落，由2021年的4.77%一路跌至今年上半年的0.46%。
可以预见，接下来的一段时间，闻泰科技都将在艰难优化盈利的同时，还得应对不少投资者的尖锐质疑。这种棘手的局面，或许是闻泰科技与张学政没有预料到的。
一个颇具深意的细节是，在公司面临业绩重压之时，身兼董事长与总裁的张学政于2023年将个人年薪大幅度削减了1420万元，降至1158.38万元。回望过去，2022年其年薪曾高达2581.33万元，相较于2021年陡增了1818.22万元。
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