【黑色系市场动态：铁矿独木难支，价格再度承压】 终端需求未有起色，旺季不旺预期增强，黑色系表现平淡，负反馈走势持续。 由于新一期铁矿发运量偏低港口去库，且钢厂未开始大规模检修，铁矿较为扛跌日盘飘红。但近期废钢跌价不止，对铁矿需求造成一定影响。 焦煤供给恢复持续累库，市场对焦炭有 2 轮左右提降预期，价格跌幅显著。盘面企稳需看热卷库存恢复平稳或新政策出台，在此之前价格在当前位置磨底运行。 具体来看，本期矿石发运、到港和港口库存均小幅回落，下半年海外矿石发运将止增，保持去年同期水平，整体供给端压力较二季度有所缓解，需求端钢企未大规模检修，支撑矿价。后期矿石发运恢复同期正常水平，阶段性缓解国内到港压力，钢企盈利低位，铁水未来 2 - 3 周有下降空间，利空矿石需求，短期矿价承压震荡。碳元素方面，蒙煤进口量高位震荡，海外澳煤承压运行。焦炭产量高位回落，需求预期不佳。钢厂减产预期增强，焦企提降预期仍存，下游补库谨慎，上游煤矿库存累积，短期盘面承压弱势运行，关注蒙煤长协成本支撑。合金方面，外盘报价坚挺，交投氛围冷清；下游多数合金厂消耗前期锰矿库存，补库情绪差。钢厂对建材轧线加大检修，锰元素添加需求下滑。硅锰供需过剩，硅铁减产超预期，供需阶段性转紧，后市关注钢招和生产情况，预计短期震荡运行。玻璃中下游库存偏低，有补库能力，旺季有需求回暖预期。当前政策端有预期，现实偏弱，盘面震荡运行。纯碱供应大于刚需，长期供需矛盾积累，累库趋势难改，价格逐步下跌，远月价格不乐观，盘面价格震荡偏弱，建议产业逢高卖保。 整体而言，宏观环境影响趋稳，产业矛盾集中于板材和铁水相互支撑弱化。终端需求和炉料供给两端均未现上行驱动，若需求不大幅恶化当前估值具性价比，盘面低位震荡运行等待契机。 风险因素：基建发力，出口放量，炉料供给受限；需求证伪，成材累库（下行风险） 中线展望：震荡
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