《新财富》杂志研究员姬婧瑛
8月6日，全国生猪平均价格冲上20.4元/公斤的阶段性高位，远高于2023年末的13元/公斤。这意味着，2024年以来本轮猪周期第四次磨底阶段趋于结束，养猪企业正越过盈亏平衡点，进入新的盈利周期。作为国内第三大养猪企业的新希望也不例外，根据半年报预告，其生猪养殖业务已在5月实现扭亏，二季度单季盈利预计约7.5亿元。
在这一背景下，新希望于8月2日发布13份公告，其中两大事项引人注目：一是调整2023年末发布的定增募资预案，将募资总额减半、偿还银行债务金额减半；二是终止使用募集资金收购山东新希望六和集团有限公司、徐闻新好农牧有限公司少数股权，减少支出15亿元。这或显示，其当时面临的现金流紧张情况得到缓解，而子公司的少数股东有望分享新一轮增长红利，不再要求新希望“回购”股权。
此前，由于遭遇史上最漫长猪周期下行阶段，新希望2021—2023年连亏3年，合计亏损123.6亿元，2024年一季度负债率升至74.03%。其控股股东新希望集团的净利润也下滑至历史低位，2023年仅录得1.39亿元，远低于此前每年50亿—80亿元的水平，由于依靠大额筹资维持现金流稳定，其2024年一季度资产负债率升至68.73%。
为应对周期考验，新希望集团2023年以来连续减持华创云信股权、转让兴源环境（***）持股的表决权，新希望则将培育的食品板块核心资产剥离给新希望投资集团，聚焦饲料和养殖主业。减持与剥离不仅为公司“减负”，而且业务初具规模的新希望六和食品、新希望味业、鲜生活冷链未来也有独立上市空间。
据《新财富》杂志8月刊发的《新希望系变阵穿越逆风局》一文剖析，过往的一体化产业培育叠加广泛投资，为新希望系提供了资产和资本腾挪的空间，以对抗主业周期波动的影响。过去40年，刘永好掌舵的新希望系企业利用饲料业务创造的稳定现金流，不断孵化新业务。其透过新希望、新希望集团、新希望投资集团、南方希望实业、草根知本等核心实体，在食品与现代农业、乳业与快消品、房产与基建、化工与***等板块落子600多家企业，年营收超过2800亿元。其孵化成熟的资产中，新乳业、新希望服务、华融化学已相继上市，六和集团、四川燃气等则通过并购重组注入上市公司，实现证券化并释放利润。此外，新希望系先后收购科伦药业、兴源环境、华创云信、飞马国际等公司股权，从中获得财务投资收益与分红。
邦吉、嘉吉、ADM等粮农巨头穿越百年的一大经验是构建了从上游***到下游食品的农业全产业链模式，以化解农产品供需周期波动的风险。如今，新希望作为中国最大农牧企业的一员，能否以过往布局积攒的筹码，借猪周期见底之机走出逆风局，值得关注。
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