母基金行业最新数据出炉:总规模达5.54万亿元

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每经记者 李 蕾 每经编辑 彭水萍

7月30日上午,母基金研究中心发布了最新的《2024年上半年中***基金全景报告》(以下简称《报告》),多项数据和行业动态引发关注。

根据《报告》,截至2024年6月30日,中***基金全名单共包括433只母基金,总管理规模达到55428亿元,相比2023年底增长6.5%。其中,***引导基金318只,总管理规模达到45186亿元,相对2023年底统计的在管规模增长7.8%;市场化母基金106只,总管理规模达到10214亿元,较2023年底增长2.8%;以及S基金(只做S基金并无正常母基金业务的机构)9只,总管理规模达到28亿元。

母基金行业最新数据出炉:总规模达5.54万亿元
(图片来源网络,侵删)

《每日经济新闻》记者注意到,在总规模持续增长的同时,母基金的投资额却出现明显下滑。2024年上半年中***基金总投资规模为2940亿元,相比于2023年上半年的3705亿元与下半年的5588亿元,降幅分别为20.6%、47.4%,出手放缓已经成为不争的事实。

进入2024年,对引导基金来说,子基金退出已成了箭在弦上之事。据上海金融***关于涉***引导基金案件审理情况的调研报告,自2020年至2023年上半年,中国裁判文书上涉及***引导基金的一审民商事案件共95件,被投资企业未按约定归还借款或履行股权回购义务是原告***的主要原因。

***引导基金为45186亿

根据《报告》,截至6月30日,中***基金在管规模(含***引导基金、市场化母基金与S基金)达到55428亿元,其中***引导基金达到45186亿元,市场化母基金达到10214亿元。这一在管总规模,与2023年底相比增加了6.5%,其中***引导基金与市场化母基金分别增长了7.8%、2.8%。

母基金研究中心分析,该增速相较于前两年的增速有所下降,主要原因有三点:一是中***基金总体在管规模基数已较大;二是2024年上半年部分新设母基金的资金为整合原有存量母基金而来,因此中***基金整体在管规模的增加不多;三是股权投资行业进入下行周期。

从新成立基金情况来看,2024年上半年新发起成立的母基金共44只,其中***引导基金41只,市场化母基金3只。新发起母基金总规模为5212亿元,其中***引导基金规模为5052亿元,市场化母基金规模为160亿元。

地域分布方面,19个省级行政区均有新设立的母基金,这也意味着超过一半的省级行政区均有新增母基金,中***基金行业呈现遍地开花之势。其中,部分地区在新设母基金数量方面极为突出,例如福建省、江苏省均有超过5只新发起的母基金,并且这些省份已经在推出更多地区性针对性更强、更适合当地特色产业发展的母基金。另外,新设母基金所在的地域范围分布较以往更广,如新疆、甘肃、海南等地区均有新设的母基金成立。

不过从投资节奏来看,2024年上半年母基金的投资速度都在放缓。根据《报告》,2024年上半年中***基金总投资规模为2940亿元,相比于2023年上半年的3705亿元与下半年的5588亿元,降幅分别为20.6%、47.4%。其中,引导基金投资规模为2398亿元,相比于2023年上半年的3089亿元与下半年的4514亿元降幅分别为22.4%、46.9%;市场化母基金投资规模为542亿元,相比于2023年上半年的616亿元与下半年的1074亿元降幅分别为12.0%、49.5%。

退出成为引导基金难题

退出,退出,还是退出。

在我国,***引导的基金设立在2015年、2016年达到高峰,投资高峰出现在2017~2019年。目前,国内最早设立的这批引导基金已经陆续进入退出期,退出压力成了困扰许多引导基金的难题。

对于引导基金来说,母基金通过子基金退出,实质是子基金的退出问题,压力自然给到了GP。GP现阶段面临大批存量已投项目等待退出的境况,DPI(投资回报率)成为悬在头上的达摩克利斯之剑。

《报告》显示,近两年,以引导基金为代表的LP在DPI方面的诉求显著加强,由此也引发了一系列LP与GP间的***。据上海金融***关于涉***引导基金案件审理情况的调研报告,自2020年至2023年上半年,中国裁判文书网上涉及***引导基金的一审民商事案件共95件,其中涉借款***40件(含民间借贷***、金融借款***等案由),涉股权回购***38件(含股权转让***、股东出资***等案由),共占全部案件的82.11%,被投资企业未按约定归还借款或履行股权回购义务是原告***的主要原因。

在这类案件中,***引导基金一方作为原告***被投资企业或基金管理公司的案件共87件,占全部案件的91.58%,并且***引导基金一方胜诉比例较大。

面对LP的追责,GP 境遇不一:有GP的股东已经被***取“限高”“失信”措施;有GP依旧在到期倒计时之前千方百计找各种回流现金的渠道;也有“躺平型”的GP,“放弃挣扎,躺平任诉”。

在退出策略上,国内一直以来高度依赖IPO的单一退出路径。在国内,此前创投基金90%以上项目退出主要通过IPO实现。而随着IPO节奏放缓,VC/PE只得将目光投向其他渠道来解决庞大的退出需求,并购、S基金等都成为新选择。

以S基金为例,2024年以来地方国资为S基金市场“添薪”,各地S基金频频设立。3月,福建省首只S母基金――自贸领航S母基金正式发布,目标规模20亿元;4月,上海100亿科创接力基金启动,安徽首只S基金――合肥市共创接力创业投资基金合伙企业(有限合伙)也完成注册设立,规模28亿元;5月初,成都科创接力股权投资基金有限公司完成注册。

《报告》指出,我国S基金正在从分散式向系统化转变,从捡漏型向配置型转变,由粗放式向精细化迈进,并预计下半年将有更多S基金以及***用S策略的母基金设立,同时股权投资和创业投资基金份额转让试点将在更多地区开展,S基金行业将进一步成熟。

标签: #基金

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