水井坊24年半年报 表面光鲜 暗含隐忧

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  来源:大隐无言

  时间紧急,不多说了。水井坊在白酒企业中率先公布2024年半年报,业绩表面看起来不错,但考察内里,隐忧不少。简单说一下:

  一、表面还是不错的。

水井坊24年半年报 表面光鲜 暗含隐忧
(图片来源网络,侵删)

  2024年上半年,公司实现营业收入17.19亿元,同比增长12.57%;归母净利润2.42亿元,同比增长19.55%。在白酒行业目前整体凄风苦雨的形势下,能交出一份收入和净利润分别双位数增长的半年报,还是挺吸睛的。

  二、细节尴尬

  1、存货增加,存货增速超过销售收入增速。

  从24.5亿增长到29.9亿,存货增加22%。

  2、合同负债减少,减少幅度较大

  合同负债从12.2亿元下降到10.7亿元,减少幅度12.2%。白酒企业的合同负债就是经销商打款,经销商打款减少意味着动销差,经销商对未来销售形势看淡。不过这倒是和公司存货增加吻合,说明报表很干净。

  3、应付职工薪酬同比大幅增加

  从1.12亿元增加到了2.63亿元,同比增长134.2%。应付职工薪酬增加这么多,真是令人想不到呀,说明啥,不敢展开,但大家都是单位里上过班的人,可以自行脑补并设身处地想一想。

  三、三季报才是真正的考验

  从水井坊过往销售收入时间分布看,上半年占比不高,下半年,尤其是三季度是大头。三季报才是检验公司今年业绩成色的关键期,目前形势下,不容乐观,尤其考虑到近期公司新上任了总经理,不排除新人新起点,三季度财报大洗澡。

  综上,水井坊24年半年报表面略超市场预期,实则暗含隐忧。真正考验水井坊的是今年三季报和四季度业绩,目前看不容乐观。

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