专题：聚焦2024基金二季报：多位知名基金经理“致信”投资者
近日，多家公募基金纷纷发布了2024年二季报，随之，众多基金经理的调仓情况和投资策略也浮出水面。投资市场除了对“顶流”基金经理的最新动向和策略分析保持高度关注外，一些基金公司总经理所管理的基金业绩及持仓情况同样吸引了广泛关注。
众所周知，在公募基金行业中，不少总经理都拥有丰富的投资研究背景。特别是那些从投资领域脱颖而出，进而担任管理职务的专业人士，即便在担任总经理后，他们依然坚持亲自管理产品，这种精神实属难能可贵。同时，也有一些资深的行业领袖选择离开大平台，自立门户，创建自己的基金公司。这些公司的成立往往吸引了大量客户和投资者，而由这些资深大佬亲自挂帅管理基金，似乎也成为了一种必然趋势。那么，这些由基金公司总经理亲自管理的基金，其业绩表现究竟如何？它们是否能够超越一般基金经理所管理的基金，展现出更加优异的投资回报呢？
通过对全市场仍在管理基金的总经理名单进行梳理，发现这些总经理所管理的基金业绩出现了明显的分化趋势。一些基金的业绩表现非常出色，排名靠前；而另一些基金则表现不佳，在同类基金中处于较低水平。
以鹏扬基金的总经理杨爱斌为例，2024年2季度末，杨爱斌在管基金规模为80.60亿元，在管基金共19只。从业绩表现来看，近六月业绩表现均为正收益，较为亮眼。但把时间拉长了看，近一年和今年来表现不佳，并且排名位于同类产品较为靠后的位置。
杨爱斌现任基金业绩与排名详情 数据来源：天天基金
其代表的鹏扬汇利债券A，杨爱斌与基金经理焦翠共同管理。近3月业绩回报为-0.33%，近6月业绩回报为1.53%。今年4月，杨爱斌在公开演讲中表示，对于债券市场，长期的逻辑是看涨的，牛市的逻辑没有破坏，阶段性的，例如今年的二季度中后期，有可能是一个重要的观察期，这段时间也许债券市场会有一些震荡，有一些波动。当然这些震荡和波动，我们倾向于是一个上车的机会，而不是下车的机会。
然而，从鹏扬汇利债券A规模变动来看，基民还是纷纷选择“下车”了。截止二季度末，期末净资产规模为16.31亿元，比上期减少21.36%。长期来看，从2022年“顶峰”的百亿规模到2024年不到十七亿，只用了两年时间。
鹏扬汇利债券A净资产规模变动详情 数据来源：天天基金
鹏扬汇利债券A净资产规模变动趋势 数据来源：天天基金
具体看二季度持仓，前十大重仓股为远光软件、三峡水利、涪陵榨菜、盛弘股份、海康威视、中信证券、安琪酵母、美的集团、钢研高纳、京东方A。相较于上个季度，加仓了远光软件、海康威视、美的集团、安琪酵母，减仓了涪陵榨菜、中信证券、钢研高纳，新进重仓了京东方A、盛弘股份。前五大重仓债券为，23河南69、浦发转债、23湘138、20财金01、23广西34。
关于调仓逻辑，杨爱斌在二季报中表示，股票操作方面，仓位总体保持在中性偏高的水平，操作主要以结构调整为主，降低了化工、医药和建材行业的仓位，提高了电力设备、计算机和有色行业的仓位。具体而言，金融股方面，组合低配了股价走势与宏观基本面背离的银行股，继续耐心持有估值偏低的龙头券商股。消费股方面，减仓了部分食品行业个股，继续持有高端白酒标的以及估值在低位的细分市场龙头白酒股。周期股方面，逢高止盈了煤炭股与建材股，趁反弹适度减仓了地产股。高端制造方面，增仓了几只在细分领域有竞争力的电力设备个股，减仓了部分军工个股。医药股方面，买入了估值在低位的医疗器械个股，继续持有***领域有吸引力的个股。TMT 方面，增仓了电子、计算机和通信细分领域个股，继续持有面板行业龙头股。公用事业方面，继续持有水电行业个股。目前组合形成了以估值相对较低且具备稳定成长性的消费、医药、公用事业为主，科技、高端制造、周期成长为辅的均衡持仓结构。
关于利率策略，杨爱斌表示，二季度止盈了超短端绝对收益偏低的利率债，通过中端利率债赚取资本利得，增配了有利差保护的中端地方***债。在利率低位环境下，组合注重资产配置的性价比和安全性，并通过适度参与国债期货衍生品交易来进行利率风险管理。信用策略方面，组合坚持中高等级信用债配置策略，并根据相对价值变化进行换仓操作。具体来看，组合按照合理定价积极参与一二级市场具备相对价值债券的投资机会，尤其是中短端具备一定票息价值的品种；并随着信用利差的下降逐步卖出了部分性价比下降、利差已压缩至低位的信用债。
公开资料显示，总经理杨爱斌拥有超过20年的债券投资经验，这也导致了鹏扬基金在债券与股票这两类资产上的“极度失衡”。然而，近年来，权益类基金逐渐成为行业主流，鹏扬基金也顺应趋势，增加对权益类基金的投入，但效果并不理想。目前，杨爱斌持有鹏扬基金45.15%的股份，在管理19只基金的同时，还得兼管公司大大小小的事。从业绩表现来看，总经理“亲自挂帅”，对于基民来说不知是好事还是坏事？
有业内人士指出，对于中小公募，特别是个人系公募来说，任命“投研系”人士为高管有利于公司竞争力的提升，“投研经验丰富的总经理或副总往往具有一定号召力，其专业形象也有利于打造公司品牌”。但与普通基金经理、副总相比，兼任基金经理的总经理既需要抓投研、又需要抓管理，付出精力更多，若业绩不够理想，可能会一定程度上动摇投资者对公司投研团队的信心。
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