双焦：预期偏弱，等待矛盾积累

tamoadmin 2024年07月24日 19:50 0

　　来源：紫金天风期货研究所

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　　【20240724】双焦周报：预期偏弱，等待矛盾积累

　　焦煤观点小结

　　核心观点：中性本周焦煤现货市场震荡偏弱运行，线上竞拍流拍呈现增多趋势，坑口也有少数下调报价；焦煤供应端扰动影响较短，国产煤矿整体产能利用率小幅降至85.84%，周环比-0.09%，目前山西陕西等产地已经基本恢复正常生产状态，且后续预计仍有小幅增产空间；蒙煤通关方面，司机基本复工，通关也恢复高位；需求端，焦钢企开工高位，铁水小增至240万吨附近高位，刚需仍好，但是下游补库积极性不强，煤矿仍在累库，产端库存压力不大。整体而言，焦煤供需偏宽松，下游缺乏补库意愿对盘面有所压制，会议后终端需求及宏观均未出现超预期表现，预计焦煤短期内维持偏弱震荡表现。

　　现货：中性焦煤市场观望情绪不减，线上竞拍方面流拍有增多趋势，且成交价格跌多涨少，坑口也有少数煤矿下调报价；蒙煤市场成交一般，价格稳中有降，蒙5#原煤报价小跌至1290-1320元/吨附近。

　　仓单成本：中性山西中硫仓单在1650元/吨附近，蒙煤仓单1550元/吨附近。

　　供应：中性偏空上周煤矿整体产能利用率受到会议影响降至85.84%，周环比-0.09%，会议期间部分矿控产，目前已恢复正常生产；蒙古司机也基本复工，通关恢复正常水平。

　　需求：中性偏空焦企开工高位稳定，铁水小增，但下游及贸易商***购意愿不强，整体需求端环比驱动不大。

　　基差：中性盘面震荡走弱，基差走强，目前焦煤基差在50左右。

　　库存：中性煤矿出货一般，但没有太大库存压力；下游焦钢企维持正常补库。

　　焦炭观点小结

　　核心观点：中性焦炭方面，钢厂利润较低对原料端有所压制，焦炭现货有降价预期；供应端，多数焦企仍有利润，因此焦企开工积极性较高，产量仍在高位，独立焦企焦炭日均产量68.69万吨，周环比-0.24万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量周环比+1.4万吨涨至239.65万吨，焦炭刚需仍在高位，七月后铁水或呈现缓慢下滑；库存方面，焦企仍无库存压力，下游钢厂经过前期补库焦炭***偏紧情况缓解，目前钢厂焦炭库存不紧缺；整体看焦炭自身没有太大矛盾，原料煤价格下跌带来成本支撑减弱，宏观及刚需均不明朗压制盘面，焦炭短期内仍有下行压力。

　　现货：中性偏空焦炭***紧平衡已有明显缓解，焦炭现货偏弱震荡；准一级焦炭港口现货报价周环比下跌100元左右至1930元/吨附近，山西准一级湿熄焦报价1800-1840元/吨。

　　仓单成本：中性焦炭港口成本2100元/吨附近，盘面在平水附近。

　　供应：中性偏空多数焦企有小幅盈利空间，焦企开工积极性仍好，产量维持高位。

　　需求：中性偏空 247家钢厂铁水日均产量239.65万吨，周环比+1.4万吨，刚需仍强，但七月后铁水或缓慢回落。

　　利润：中性独立焦化利润周环比-2元至33元/吨，周变化不大，目前除西北亏损外，其余多数焦企有盈利空间。

　　库存：中性焦企普遍没有库存压力；钢厂到货好转，经过前两周快速补库后目前焦炭库存不紧缺。

　　焦煤

　　近期竞拍流拍增多，部分煤种跌价

　　焦煤-价格

焦煤市场观望情绪不减，线上竞拍方面流拍有增多趋势，且成交价格跌多涨少，坑口也有少数煤矿下调报价；煤矿端签单一般，整体报价震荡偏弱。

蒙煤市场，节日结束后目前司机基本回岗，口岸恢复正常通关；蒙煤市场成交一般，下游拿货意愿弱，价格稳中有降，蒙5#原煤报价小幅下跌至1290-1320元/吨附近，蒙3#精煤1480元/吨附近。

海运煤方面，海外远期现货量较为充足，国际终端高价成交意愿较弱，贸易商心态转弱，澳洲一线主焦煤远期报价在240美元/吨左右，目前澳煤进口利润较好，国内部分贸易商开始拿货；俄罗斯K4主焦最新CFR报价174美元/吨，周环比-1.5美元。