张斌:政策力度要大于市场预期,才能改变市场预期

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  7月22日,中国金融四十人论坛(CF40)发布《2024年第二季度宏观政策报告》。报告认为,上半年宏观经济运行亮点主要表现在工业生产持续改善和出口持续向好。报告分析称,接下来,我国宏观经济面临如下三方面的风险,且三类风险之间存在相互强化的机制,需要密切关注这些风险的动向:

  一是经济仍未走出低通胀状态,警惕需求不足环境下的负反馈和并发症;二是地方***化债等因素对地方***收入的挤压效应不能尽快缓解,导致广义财政支出强度继续走弱并拖累内需恢复,且积累更大的系统性金融风险;三是房企现金流未显著改善,房地产债务压力或危及金融稳定形势。

  为更好地应对上述风险,提高经济复苏的内生动能,报告表示,宏观逆周期政策还需继续发力,同时在稳定房地产市场方面增加政策力度。

张斌:政策力度要大于市场预期,才能改变市场预期
(图片来源网络,侵删)

  CF40资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌认为,广义财政政策应更加积极一些,特别是今年尽一切可能完成年初制定的***基金预算和目标,这是底线。考虑到税收和土地销售收入下降,年初制定的一般公共预算支出和***基金支出增长很难达到预期目标。但是为了走出需求不足局面,目前有能力改变局面的还是***。把广义***支出增长保持在高于名义 GDP 增速的水平上,需要额外发债增加***支出。

  货币政策方面,在张斌看来,要实现更可持续的经济复苏,货币政策需要通过大幅降低短期利率的方式,提升通胀预期,实现维持正常利率曲线形态的政策目标。

  张斌表示,政策力度一定要大于市场预期,才能改变市场预期,打破这种恶性循环。政策低于市场预期或者跟市场预期差不多,还是在负向循环里,必须超出市场预期才能改变市场预期。因此,需要一些更大力度的政策,超出市场预期的政策才能走出负向循环。

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