懂酒谛 作者︱懂酒哥
近期，金***酒在行业内受到了较高的关注度，一是因为公司在一季度扭亏的基础上，盈利继续增长；二是因为金***酒近些年来的灵魂人物，华润集团的侯孝海辞任董事，由赵伟接任这件事。
通过分析两件事背后的缘由，不难发现金***酒仍面临不小的挑战。安徽市场作为金***酒的核心销售区域，市场份额却持续受到挤压，销售投入与业绩增长之间似乎存在某种不匹配。同时，华润啤酒跨界白酒领域的尝试，虽雄心勃勃，但金***酒与***酒业的实际表现却未能达到预期，反映出白酒市场的复杂性与高竞争格局。
灵魂高管离去之后，金***酒是继续沿用华润啤酒的成功经验，还是另辟蹊径、探索适合白酒市场的独特路径呢？
扭亏背后
是市场份额的继续萎缩
今年的白酒市场挑战重重，飞天茅台等高端酒品遭遇销售瓶颈，价格大幅跳水，高端市场的囤货压力陡增，小品牌更是难觅买家踪迹。在这片黯淡的市场图景中，金***酒上半年业绩预告显示，预计盈利0.1亿元至0.15亿元，利润增长率高达126.44%至139.67%，这一成绩在行业整体低迷的背景下尤为抢眼。
然而，懂酒哥深入分析不难发现，金***酒的这份“亮眼”成绩单背后，其实暗含着不小的压力。在过去几年，金***酒持续亏损，2021年至2023年分别亏损1.66亿、1.87亿和0.22亿元，若今年不能实现稳定盈利，将面临ST退市的风险。因此，当前的盈利或可视作一次至关重要的自保行动。
而正因为金***酒每年业绩在生死线徘徊，它与皇台酒业成为A股上市酒企的“问题二人组”。
作为安徽四大上市酒企之一，金***酒的市场地位却显得颇为尴尬。在东不入皖的竞争激烈市场，金***酒并未能借助央企华润集团成为大股东的东风，实现业绩的飞跃。
一季度数据显示，其营收不增反降，从4.32亿元滑坡至4.19亿元。市场份额也进一步被挤压，仅占安徽四大酒企的3.28%，远低于第三名口子窖的13.81%。
更令人关注的是，金***酒在努力扭亏的同时，销售投入依然居高不下。诸如贵州茅台、五粮液等行业巨头，这些企业坐拥着强大的品牌影响力，销售成本也相对较低。而金***酒则不然，公司2023年的销售费用高达2.32亿元，占营收比重达到15.***%。即便较往年有所下降（2019年更是高达26.03%），但这一比例在白酒行业中仍属中等偏高水平。
华润白酒的尬局
作为国内啤酒行业的佼佼者，华润啤酒的营收实力与青岛啤酒并驾齐驱，近年来更是稳步前行，2023年实现营业收入389.32亿港元，盈利创新高，达到52.14亿港元，同比增长19.86%。
然而，这家啤酒巨头在尝试将成功经验***到白酒领域时，却遭遇了不小的挑战。
作为华润啤酒跨界尝试的载体，金***酒的“啤酒化”战略引人注目。头号***作为华润入驻后的首发力作，以68元每瓶的定价切入高线光瓶酒市场，宣称***用独特的“4243”品质密码，融合多种香型基酒，力求打造香气浓郁、口感柔和的白酒新体验。同时，柔和***系列也在品质、价格和外观上进行了全面升级，强调***级酿造与长年份老酒的融入，旨在提升消费者体验。
然而，两年多时间过去，尽管这两款产品承载着华润的厚望，但金***酒的经营状况并未如预期般大幅改善。尽管营收有所增长——2023年达到14.69亿元，但在安徽省内的市场份额并未见实质性提升，且连续三年亏损的现实让人不得不重新审视这次改革的成效。
无独有偶，华润掌舵的另一白酒企业——***酒业，也遭遇了类似的困境。***酒业在华润入主后，业绩非但没有如预期般腾飞，反而从曾经的60多亿元营收暴跌至2023年的约20亿元，已然“腰斩”。
***酒业的困境主要体现在四个方面：业绩大幅下滑、产区内部纷争、酒质受质疑以及管理问题频发。特别是产区内***窖酒与***古酒的商标***，不仅加剧了市场内卷，还导致***产区在省级产业规划中被边缘化。
***酒业的这一系列问题，暴露了其在品质控制、市场策略及内部管理上的不足。产品质量下滑直接影响了消费者的信任与购买意愿，而内部管理的不稳定又进一步削弱了经销商的信心，导致核心产品价格体系混乱，市场表现疲软。
总经理年薪超300万
背后是连续三年亏损
华润集团高调进驻金***酒，其角色究竟是助力腾飞的功臣还是陷入困境的推手？特别是在2023年的总结会上，总经理何秀侠的壮志豪言——五年内重振金***酒，重返安徽白酒市场的巅峰，更是将外界的目光聚焦于这家企业的未来。
然而，华润系入驻后，金***酒内部的人事地震不可忽视。何秀侠以其强势的领导风格，逐步边缘化了原有管理层，这一幕与***酒业的经历不谋而合，引发了市场对于公司治理和战略连续性的担忧。
尽管何秀侠的决策深得华润啤酒掌门人侯孝海的信赖，但这也让外界开始审视华润对金***酒的管理方式及其长远影响。
引人关注的是，金***酒的连年亏损并未触动高管层的根本利益。相反，公司***取了一系列措施确保高管团队的“安稳”，这一点从何秀侠薪酬的飙升中可见一斑。从张向阳时代的33.2万元年薪，到何秀侠接手后的94.6万元，再到2023年的305万元，他成为了A股白酒企业中薪酬第二高的总经理。
而近期，金***酒的一则公告再次引发市场热议。董事侯孝海***辞去多项职务，由华润系资深财务专家赵伟接任非独立董事。这一人事变动被市场解读为华润对金***酒战略地位及***配置的重新考量。
侯孝海的退出，是否意味着华润“啤+白”战略下对白酒企业的直接干预将有所调整，甚至是对过去两年尝试啤酒模式***未果的一种反思和纠正？
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