国元期货研究:巴西印度增产预期消化,ICE原糖反弹原油成本上升

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快讯摘要

糖价在4-5月大幅下跌后,已消化巴西印度的利空影响。尽管投机空头持续增加,ICE原糖7月合约价格大幅反弹,显示市场支撑增强。全球糖市步入增产周期,巴西连续增产,印度预计增产并可能放开出口,糖价反弹后持偏弱态度。

快讯正文

【全球糖市迎来双重利好,内外糖价大跌,市场预期转向积极】

2024年4月至5月期间,全球糖市经历了显著的下跌,主要受到巴西与印度产量变动的影响。在这一背景下,国际市场上ICE原糖价格跌至18个月低点。然而,近期市场出现投机性买盘,导致ICE原糖7月份合约于5月20日出现强劲反弹,这为国内加工糖厂进口成本带来上涨,国内现货市场获得支撑。

国元期货研究:巴西印度增产预期消化,ICE原糖反弹原油成本上升
(图片来源网络,侵删)

[国内糖市价格出现波动,郑糖2409与2501合约价差修复预期],尽管难以准确预测全年糖价走势,但全球市场普遍进入增产周期。巴西已连续两季增加产量,印度在2024/25季也预计将增产,并有可能放宽出口政策。在经历了价格反弹后,市场预期将保持谨慎。

[巴西新榨季开局强劲,甘蔗压榨总量同比大幅增长],5月15日Unica公布的数据显示,巴西中南部地区4月下半月甘蔗压榨量同比增长61.3%,乙醇总量增长51.86%,食糖产量同比增长84.25%,出口量达到188.92万吨,表明在北半球压榨结束后,全球食糖贸易将依赖巴西。

[印度产量预测被证伪,产量恢复增长态势],由于2023年10月至12月的非季节性降雨,印度甘蔗产量有所提高。马邦产糖量同比增加48.29万吨,涨幅为4.38%。印度糖厂协会ISMA呼吁***在本榨季放开出口,以防止糖价进一步下跌。

[投机性空头仓位增长,但市场出现买盘提振],CFTC公布的数据显示,对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位连续第六周减少,创下四年多低点。尽管如此,投机性买盘的涌现提振了市场,特别是ICE原糖7月份合约的大幅反弹。

[配额外进口窗口打开,全年进口量可能增加],2024年5月21日ICE原糖收盘价为18.57美分/磅,配额外巴西糖加工完税估算成本为6631元/吨。加工糖厂报价区间为6740-6900元/吨,预计进口量将上升。

[国内食糖产销两旺,库存处于近7个榨季同期偏低水平],截至2024年4月底,2023/24榨季全国累计产糖995万吨,销糖575万吨,销糖率为57.7%。工业库存为420.74万吨,略高于2023/24同期。

[后市预期偏弱,全球增产周期对糖价构成压力],尽管市场经历了价格反弹,但考虑到全球已经进入增产周期,特别是巴西和印度的产量增长,市场预期在反弹后将保持谨慎态度。

标签: #印度

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