央行实施巨额净投放,逆回购工具地位提升

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  □ 7月16日,央行公告以1.8%的中标利率开展了6760亿元逆回购操作,创下自1月17日以来单日操作规模之最

  □市场人士认为,在央行呵护下,资金面将平稳度过税期。若资金面波动过大,不排除央行启用临时隔夜逆回购政策工具

  ◎记者 张欣然

央行实施巨额净投放,逆回购工具地位提升
(图片来源网络,侵删)

  面对银行间市场资金面的短期紧张,央行通过大规模逆回购操作注入流动性。7月16日,央行公告以1.8%的中标利率开展了6760亿元逆回购操作,创下自1月17日以来单日操作规模之最。

  业内人士表示,此举旨在对冲税期影响,维护市场流动性的合理充裕。巨额净投放,不仅平滑了税收高峰期对流动性的短期冲击,也提升了逆回购工具在流动性管理中的地位,显示出央行确保市场稳定的决心。

  市场普遍预期,在央行的精准调控下,资金面将保持平稳。同时,分析人士还建议债券市场投资者关注短期操作,适时止盈。

  对冲税期扰动为主因

  7月中旬,资金面偏紧。截至7月16日收盘,DR001加权平均利率上行11.57个基点报1.90***%,DR007加权平均利率上行6.77个基点报1.9011%,GC001加权平均利率上行6个基点报1.911%,GC007加权平均利率上行4.6个基点报1.907%。

  银行间流动性紧张的背景下,央行昨日通过大规模逆回购操作,实现净投放6740亿元。据上海证券报记者统计,本次逆回购是自1月17日以来操作规模最大的一天。

  对于央行宽幅操作逆回购的原因,业内人士认为主要与对冲税期影响,提升逆回购工具在流动性市场的地位有关。

  中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏分析,7月份是传统的缴税大月,容易因为税期导致流动性短期波动或者紧张,央行及时开展逆回购操作,有助于平滑缴税对于流动性的波动影响,保持市场流动性合理充裕。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也表示,央行适度加大公开市场操作力度,一方面,主要是为应对缴税、缴准,叠加***债券发行供给增加对短期资金面的扰动影响;另一方面,释放央行继续保持流动性合理充裕的积极信号,以稳定市场预期。

  除此之外,结合7月15日央行缩量续作MLF,一位资深市场人士表示,宽幅投放逆回购的同时小幅缩量续作MLF,或是为了提升逆回购工具作为主要流动性投放工具的地位,并逐步淡化MLF操作对流动性市场的影响。“随着利率市场化水平不断提高和利率传导机制逐步健全,存在两个政策利率已经没有太大必要,央行应该主要控制短端利率。”

  不排除启用临时逆回购操作

  展望后续资金面走势,多位市场人士认为,在央行呵护下,资金面将平稳度过税期。若资金面波动过大,不排除央行启用临时逆回购操作。

  东方金诚首席宏观分析师王青表示,7月15日二季度经济数据公布,显示接下来宏观政策需要适度在稳增长方向加力。抑制资金利率过快上行,保持市场流动性处于合理充裕状态,有助于稳定市场信心,是货币政策支持经济回升向好的一个重要方面。

  在王青看来,近期央行强调要通过适度收窄利率走廊宽度等方式,稳定短期市场利率运行。这就意味着,无论是何种原因引发资金利率波幅扩大,央行都会通过加大逆回购操作规模、强化预期引导等方式,更为有效地控制资金利率波动区间。“我们判断,若后期资金利率还有波幅加大势头,不排除央行启用刚刚设立的临时隔夜逆回购政策工具。”王青说。

  关于后续债市的操作策略,一位银行理财投资经理对记者表示,操作上仍以短久期为主。长债需小心,目前央行已多次表态要调控长债收益率,且巨额逆回购操作也代表银行确实面临流动性紧张的问题,建议目前止盈为上。“当前做多债市的***已经非常低,如果不降息,利率想要再往下行的空间相当有限。”

标签: #回购

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