刚果金铜矿投产:铜精矿供应趋紧,操作建议逢低多

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【刚果金卡莫阿-卡库拉 III 期正式投产,矿端扰动边际缓和】伴随刚果金卡莫阿-卡库拉 III 期正式投产,矿端扰动边际缓和,但 24-25 年偏紧格局不变,短期零单 TC 持续恶化。冶炼厂与矿企将开展小范围年中长单谈判,关注谈判结果。前期精废价差扩大,粗铜和阳极板供应增加,粗铜加工费回升,精炼产量维持高位。加工端开工率受高铜价抑制明显。终端方面,电网依旧托底,空调内销订单走弱、外销强劲,地产拖累,风光领域增速转负,新能源车产销向好。内外库存继续分化,COMEX 库存低位去化,LME 美洲和欧洲仓库去库、亚洲累库,国内超预期累库。预期国内向 LME 出***仓,LME 部分品牌库存转移至 COMEX。总体而言,美国经济仍面临衰退风险,年内降息预期仍存。铜矿周期性收缩,叠加冶炼产能扩张,铜精矿供应趋紧格局不改。粗铜供应缓解铜精矿供应紧张,但精废价差收窄不利于后期粗铜产量释放,原料偏紧或逐渐传导至精铜减产。大规模设备更新和消费品以旧换新等政策带来的边际需求值得期待。操作建议:关注 77500-78000 支撑,逢低多,小止损。

刚果金铜矿投产:铜精矿供应趋紧,操作建议逢低多
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