棕榈油:增产季压力待消化,天气风险或支撑价格

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国内棕榈油六月到港高位,上周新增 5 条买船,大豆到港亦处高位,南美排船发船水平高,油厂开工增加,豆油库存升势延续。

国外方面,马来、印尼核心产区旱季特征凸显,马来劳工短缺问题改善,天气支持旺季产出。需求上,棕榈油竞争力提升,但产地高频装船数据转弱,供需短期偏宽松。

印尼、美国、巴西等主产国对生柴/氢化油的扶持政策,对冲了南美大豆丰产压力。印尼 B50 目标停留在预期层面,政策推行受国内外汇压力影响,油世界预计 2024 下半年或不实施全面 B40。三季度末全球或进入拉尼娜状态,降雨增多不利于棕榈油产区旺季产出,NOAA 公布 6 月尼诺-涛动指数为 0.4,全球天气总体偏中性,7 月拉尼娜扰动有限。

棕榈油:增产季压力待消化,天气风险或支撑价格
(图片来源网络,侵删)

棕榈油增产季压力待消化,印度植物油库存环比转增,高于历史正常水平,进口需求存不确定性。产地 6 月高频出口数据转弱,6-7 月棕榈油产出预计逐月递增,待下周三 MPOB 报告验证。8 月起受拉尼娜影响,印尼、马来西亚或出现额外减产,支撑油脂价格,需警惕天气风险预期提前发力。关注棕榈油年度区间压力,有效突破或形成上行通道,操作上宜低多思路。

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