过去一周（6月17日-6月21日）市场延续震荡下跌走势，主要指数收跌：上证综指下跌1.14%，深证成指下跌2.03%，创业板50指数下跌1.76%。交易面，全A日均成交额从约7500亿下降至7100亿，周五当日下滑至6200亿元，市场风险偏好进入较低区间。资金方面，外资呈现净流出态势，因美元指数走强、5月国内经济数据偏弱等因素，人民币兑美元汇率从7.27贬至7.29左右，一周陆股通净流出161亿元。
行业方面，“科创板八条”落地，受AI产业需求、苹果换机等催化，A股电子、通信板块表现靠前，分别上涨1.86%和1.28%。此外，茅台批价下跌、零食降价等***引发投资者对消费品的担忧，传统行业如商贸零售、食品饮料等板块出现较大下跌；此外地产产业链持续回调，房地产及轻工制造等板块跌幅居前。
5月宏观经济数据显示基本面改善偏缓，特别是金融数据的偏弱表现，加剧了市场对于经济复苏力度的担忧。社零当月同比+3.7%，社零增速小幅加快一方面有基数回落的支撑，另一方面也有***期错位情况下对当月消费的带动作用。固投累计同比4.0%，增速略有放缓，其中制造业“一枝独秀”，而基建和房地产双双回落。供给端，工业生产有所放缓，服务业提速。从政策方面来看，5月以来国内地产调控持续放松，政策支持力度持续加大。科技扶持政策加码，“科创板八条”公布，助力硬科技企业科创板上市，政策向科技成长倾斜。
华安基金指数与量化投资部认为，市场在缩量调整中逐步积蓄动能，后续更明确的基本面改善信号或将支撑市场的进一步改善。国家对于科技成长的扶持持续加码，对于基本面改善的成长板块，如电子，创业板50指数最新的行业分布中电子板块的权重有所提升。此外，创业板权重行业电力设备新能源，受益于电力改革深化和“以旧换新”政策加速落地，投资机会或进一步显现，创业板50ETF（159949）值得持续关注。
创业板50指数（399673.SZ）权重行业观察
l 电力设备新能源
光伏：从需求端来看，6月全球组件排产54.39GW，环比-4.5%，国内组件排产49.95GW，环比-3.0%，主要原因在于终端客户的观望情绪以及主产业链当前盈利处于较低水位。我们认为当前产业链价格不具备持续性，硅片进入去库周期后单瓦盈利可能会逐步修复。硅料环节如果价格持续处于当前位置，后续行业检修、停产规模会进一步扩大，直至行业库存继续回落，届时硅料价格也有望随之修复。
新能源汽车：5月销量95.5万辆，同比33.3%，环比12.4%，渗透率35.4%，环比-0.6pct；1-5月累计销量389.5万辆，累计同比32.6%；预计6月批发100万辆，7月季度初终端交付会放松但排产预计环比持平。从排产数据看，6月受益于储能修复叠加整车排产季度末冲高，锂电排产环比继续提升0%-7%，产业链开工率继续提升， 5月起行业超过70%，龙头公司提升至80%以上。
l 医药生物
医疗器械：自2020年以来，全国各地开始逐渐重视医疗补短板和新基建。今年医疗设备领域迎来较多利好政策，3月7日国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，其中提及“加强优质高效医疗卫生服务体系建设，推进医疗卫生机构装备和信息化设施迭代升级，鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备更新改造。推动医疗机构病房改造提升，补齐病房环境与设施短板”。此后各省陆续发布设备更新相关的实施方案，医疗设备是其中重要方向之一。近期，各省开始陆续落地医疗设备更新具体项目统计，以广东省为例，6月12日发布了《广东省医疗卫生领域设备更新有关项目可行性研究报告审批前公示》，总投资额约为53.94亿元；资金来源为申请中央投资24.2亿元，其余资金由使用单位自筹，省、市、县（市、区）财政及地方***专项债券等解决；建设期限为2024年12月；涉及医院范围包括广东省重点医院、县域医共体、城市二级医院、公共卫生机构等。总体来看，当前医疗设备更新已到各省开始出台具体规划阶段，后续全国总投资额值得期待，资金来源较为多元化，随着后续政策推进，增量订单有望逐步落地。
创新药：“科特估”背景下重塑低估的医药科技企业估值。2022年11月，***首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场***配置功能更好发挥”以来，“***估”体系逐步建立、成熟、完善。自其建立以来，一大批低估值、高股息的优质央国企资产在资本市场被重新定价，有利于促进其优化***配置、提高效益效率及股东权益。“科特估”概念是“***估”的衍生，即“科技特色估值”的简称，包括“优势制造、中国自造和先进智造”三个方面。“科特估”与“***估”的概念有异曲同工之妙，前者可被视为后者在科技创新领域的延伸和深化。在政策大力扶持下，“科特估”行业近年来不断发展和转型升级，有助于推动低估值的科技创新股价值重塑。从医药细分领域来看，创新药、生物技术等新质生产力均属于知识技术密集型产业，行业空间大，但估值相对于美股仍有较大提升空间。未来随着创新扶持政策的不断落地、创新成果在业绩层面逐步兑现，“医药科特估”板块将有望修复估值水平，改善融资可得性。
l 电子
消费电子：4月国内智能手机出货量2266.8万部，同比增长25.5%，考虑到618***消费电子销量，并且今年618取消预售机制，备货节奏提前至四月开始，厂商较为积极乐观。
半导体：5月24日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司成立，注册资本3440亿人民币，此次大基金三期，除了延续对半导体设备和材料的支持外， 更有可能将HBM等高附加值 DRAM 芯片列为重点投资对象。全球晶圆代工龙头台积电4月合并营收 2360.21 亿元新台币，单月营收规模历史次高，单月营收同比增长59.6%，同比增速连续4 个月为正，反弹趋势明显。整体来看，半导体行业或已经走出谷底，行业景气度逐级回升，建议持续关注。
创业板50中前十权重股表现情况
数据来源：Wind，华安基金，截至2024/6/21
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