金鹰基金邹卫:债券市场走牛大逻辑未变

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  今年以来,债市持续走牛,虽然中间有些波动,但金鹰基金表示,依然较为关注后续债券市场走势

  金鹰基金固定收益研究部总经理、基金经理邹卫表示,近期利率曲线基本延续了上月趋势,持续陡峭化。长端利率上行,主要受部分传闻和超长国债供给冲击影响。从目前公布的超长国债的发行节奏来看,它分了20多期,每期就几百亿,每次的量也较小,预计对市场冲击并不大。中短端利率则主要受益于流动性充裕。在资产荒的大背景下,打击手工补息,资金脱媒、存款搬家,中短端债券被追捧。

  从更长的视角来看,邹卫表示,在经济高质量发展的指导方针下,新旧动能转换之际,债牛或仍将延续。当然,未来市场可能也会有回调,涨的多时大家会畏高,这时候利空的因素往往会被放大,毕竟没有只涨不跌的资产,债券市场会在波折中不断走强。

金鹰基金邹卫:债券市场走牛大逻辑未变
(图片来源网络,侵删)

  5月是信用债发行的季节性低谷,从上半月来看,信用债的发行量低于历史同期,各期限信用债供应不足,投资者广泛欠配。在此情况下,二级市场上信用债受到追捧,信用利差大幅收窄,所以最近以信用债配置为主的债基表现相对更好。从近两三年情况来看,城投债下半年发行量比上半年可能会进一步收缩,在金融机构普遍缺乏高息资产的大环境下,信用利差虽然处于历史低位,但仍然有较大的配置价值

  综上,我们相信债券市场未来仍然会有良好的收益前景,短期来看,基于目前利率曲线的斜率水平,3-5年期限债券或相对更优;从品种选择来看,城投债或更具性价比。

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