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每经记者 王砚丹 每经编辑 彭水萍
又有券商再融资凉了。
6月19日，财达证券公告称，此前经股东大会通过的定增预案决议有效期满自动失效。同日，南京证券则公告称，此前经股东大会通过的定增预案等决议有效期即将期满，董事会申请延长12个月。
此外，今年3月，浙商证券定增方案也到期失效。日前，华金证券也撤回了上市辅导备案。总体而言，券商融资进入低谷期。
历经一年半，最终定增折戟
从***定增到最终定增预案失效，财达证券历经了一年半时间。这一年半，也是资本市场融资环境发生巨大改变的一段时间。
2022年12月，财达证券发布定增预案，拟向控股股东唐钢集团在内的不超过三十五名（含三十五名）的特定对象发行股票，拟募集资金总额不超过50亿元（含本数），扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金。
但之后，市场环境发生了变化。***明确表态，证券公司“必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场‘看门人’作用”。这使得包括财达证券的多家券商在2023年年中密集对再融资方案进行调整，或下调募资总额，或更改项目投向。
2023年5月，财达证券发布调整后的定增预案，将原本不超过15亿元用于融资融券业务，不超过20亿元用于证券自营业务，细化成投向财富管理、投资银行、资产管理、私募股权业务和另类投资业务、信息技术和合规风控投入等多个方面。2023年6月20日，该方案得到股东大会通过。
但一年时间过去，该定增有效期届满，财达证券最终放弃了本次再融资。
南京证券将召开股东大会延长定增有效期12个月
与财达证券不同的是，同一天，南京证券宣布，董事会审议并通过《关于延长公司向特定对象发行A股股票股东大会决议及相关授权有效期的议案》。该议案将提交临时股东大会进行审议。
2023年7月6日，南京证券股东大会通过了修改后的定增方案，该方案的有效期也是12个月。如今该方案即将期满，南京证券指出，为保持公司本次向特定对象发行A股股票工作的延续性和有效性，有序推进相关工作，公司董事会提请股东大会批准将本次发行的股东大会决议有效期及股东大会前述授权的有效期自原有效期届满之日起延长12个月。
南京证券初版定增预案于2023年4月发布。根据调整后的预案，南京证券拟向包括控股股东紫金集团在内的不超过35名（含35名）特定对象发行股票，拟募集资金总额不超过50亿元（含本数），扣除发行费用后拟全部用于补充公司资本金。
和财达证券类似，南京证券也细化了募资投向，将原本拟用于发展证券投资业务不超过25亿元，细化至财富管理业务、资管业务、另类子和私募子公司、信息技术和合规风控等多项投入。另外，南京证券还预计将不超过5亿元用于购买国债、地方***债、企业债等证券，助力社会经济增长，服务实体经济发展。
监管要求行业聚焦主责主业，提升资金使用效率
券商融资趋缓，与资本市场环境与监管导向均有密切关系。
2023年8月27日，***在发布的统筹一二级市场平衡，优化IPO、再融资监管安排中提到，“对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。”
2024年5月10日，***修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，明确要求“证券公司首次公开发行证券并上市交易和再融资行为，应当结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等，合理确定融资规模和时机，严格规范资金用途，聚焦主责主业，审慎开展高资本消耗型业务，提升资金使用效率”。
在此背景下，不仅是财达证券、南京证券，还有多家券商再融资迟迟未有进展，甚至最终放弃。
2023年10月23日，中金公司发布公告称，2022年提出的不超过270亿元配股方案因超过12个月的有效期，已到期自动失效。中金表示，将根据经营发展需要及资金需求状况，统筹安排融资***。
2023年10月30日，华泰证券发布公告称，决定终止此前发布的不超过280亿元配股方案，并取消原定召开的临时股东大会。
东方财富Choice金融终端数据显示，目前尚有天风证券、中泰证券、锦龙股份再融资***已经股东大会批准但尚未实施。而2023年以来实施的券商再融资***中，也出现实际募资与***相比大幅缩水的情况。如国海证券拟募资不超过85亿元，最终实际募资31.92亿元，粤开证券拟募资不超过150亿元，最终实际募资3.24亿元。
不过，在券商从粗放式发展到如今集约式发展的转变中，分析人士表示，行业也因此或孕育着新的投资机会。
平安证券指出，在加速建设一流投资银行和合规风控要求更高、监管力度强化的导向下，证券行业供给侧将持续优化。当前证券指数（申万II）估值仅约1.05倍PB，位于过去十年的前5%分位，一季度末公募基金重仓持股比例也至近5年低点，证券板块具备较高性价比和安全边际，关注β属性带来的板块估值修复。围绕证券行业供给侧优化主线，建议关注专业能力领先、经营稳健的头部券商。
国开证券建议围绕三条主线布局。一是建议关注体量较大、综合实力较强的头部券商，如中信证券、华泰证券等。二是建议关注具有并购预期的大中型券商，如积极落地扩张战略、业务快速成长的中国***、方正证券、浙商证券、国联证券等；三是关注特色化经营初见成效的中型券商，如东吴证券。
封面图片来源：视觉中国-VCG4177865552
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