甲醇:华东基差转贴水,累库预期需警惕

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【甲醇华东基差走弱,由升水转为贴水】甲醇华东基差持续走弱,现已从升水变为贴水结构。这主要是由于华东烯烃维持停车,致使沿海地区可流通货源增加,港口快速累库。供应方面,内地甲醇开工负荷不断回升,海外开工依旧偏低,伊朗 ZPC 两套装置今日已恢复,进口量预计会增多。沿海 MTO 需求有进一步走弱的趋势,虽然最近 MTO 利润有所修复,但同比仍偏低。甲醛等传统下游的开工也将随着雨季的到来而逐渐减弱,后续内地以及港口均存在累库的可能,需关注进口不及预期以及 MTO 利润的变化。

【尿素行情震荡僵持,供应压力增大】尿素行情整体呈现震荡僵持态势,目前日产已回升至 18 万吨以上水平,7 月预计有新产能释放,整体供应压力逐渐增大,后续预期会缓慢累库。工业复合肥开工率明显下降,国内部分区域受干旱或低温天气影响,推迟了肥料***购。不过,随着我国主降雨带北移,东北气温升高,农业方面的需求仍有可能集中出现,再加上库存低位的情况,预计短期内会对行情形成较大支撑。

【聚酯市场受油价上涨提振】受隔夜油价上涨的推动,日内 PX、PTA 小幅反弹。海外汽油对芳烃无提振作用,PX 负荷提升,PTA 负荷小幅下降,短期 PX 供需偏弱。6 月底多套 PTA 检修重启,PTA 加工差承压。三季度随着夏季汽油需求旺季结束,PX 供应有上升压力,估值将承压,可考虑做空 PTA-原油价差,需注意油价超预期走弱或终端超预期向好对原料估值产生的提振。乙二醇港口库存小幅回落,社会库存压力中性偏低。后市开工率有继续上升的预期,供需趋弱,价格调整。在低投产及消费回暖的背景下,MEG 下半年有供需转好的预期,可在区间内逢低布局中线多单。江浙及福建短纤现货多数维稳,山东低价抬升,期货价格跟随原料反弹,加工差修复。

甲醇:华东基差转贴水,累库预期需警惕
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