中国铝业:氧化铝易涨难跌,电解铝震荡偏弱

tamoadmin 0

【宏观面多空交织,情绪稍有缓和】国外方面,美国公布 5 月 CPI 数据稍低于预期,降息预期再起;美联储议息会议结果显示偏鹰,降息次数减少;欧盟发布对中国电动汽车反补贴调查初裁结果,将对从中国进口的电动汽车加征最高 38.1%的额外关税。国内方面,持续发声扶持房地产市场以提振国内经济。

氧化铝产业基本面总结】供给方面,晋豫矿山小幅复产,规模有限,铝土矿仍偏紧,价格易涨难跌;氧化铝冶炼利润大幅攀升,在产产能和开工率环比上升。进口方面,2024 年 4 月中国氧化铝净出口 2.16 万吨,累计净进口 50.58 万吨;进口大幅亏损,进口通道关闭。需求方面,西南电解铝复产接近尾声,产能增量有限,对氧化铝需求边际增量放缓。利润方面,氧化铝目前冶炼成本在每吨 3176 元左右,每吨盈利 726 元,环比前一周无变化;烧碱价格最新价 3100 元/吨,环比前一周无变化。综合来看,国内铝土矿供给短期仍偏紧,山西复产规模短期有限,进口平稳多以长单为主,紧平衡下矿价坚挺,给予氧化铝成本支撑;电解铝在产产能增量放缓,对氧化铝需求边际增量放缓;氧化铝外强内弱,进口大幅亏损,进口通道关闭;港口库存近期累库,重回 10 万吨以上,但处于历史同期极低水平。预计氧化铝主力 07 合约价格短期内维持易涨难跌态势,短期或随沪铝波动,近月合约不建议入场操作,可逢高入场远月空单,鉴于该品种弹性较大,需做好风险控制。

【电解铝产业基本面总结】供给方面,国内供给短期持稳生产,云南水电复产稳步进行,产量数据将逐步体现。进口方面,4 月净进口 20.62 万吨,同比增长 11.04 万吨;当前进口亏损较上周大幅走扩至 960 元/吨,进口通道维持关闭。需求方面,1-4 月中国铝材产量累计 2141.7 万吨,同比增长 11.6%;1-4 月铝合金产量 514.9 万吨,同比增长 17.5%。利润方面,电解铝冶炼行业处于盈利状态,目前冶炼成本在 19510 元附近,利润在 1130 元附近,成本环比小幅下滑,利润环比大幅收敛。库存方面,社会库存 77.9 万吨,较前一周累库 0.2 万吨;铝价大幅回调,但下游观望情绪较浓,开工低迷。综合来看,随着美联储议息会议结束,宏观情绪有所缓和,多空交织,盘面或回归基本面。基本面上,云南复产稳步进行,但产能增量放缓,预计后续增量有限,产量压力在 6 月有所体现,且现货仍处于贴水状态,下游订单和开工仍维持弱势;但同时沪铝社库偏低,且近期随着铝现货价格大幅回调,社库周中出现小幅去化,加上国内宏观政策上仍维持乐观,因此对于铝的消费预期依然存在,长期看好的趋势不变。短期内宏观缓和,盘面或回归基本面,消费淡季之下,预计沪铝主力 07 合约震荡偏弱,但考虑到社库较低及国内政策***仍在,预计下方空间也较为有限,短期内关注主力合约在 20400 一线的支撑情况,谨慎追空,建议逢低布局远月多单,同时需警惕海外地缘风险。

中国铝业:氧化铝易涨难跌,电解铝震荡偏弱
(图片来源网络,侵删)

标签: #氧化铝