过去一周（5月13日-5月17日）上证综指下跌0.02%，深证成指下跌0.22%，创业板50指数下跌0.81%。成交方面，市场日均成交额由前一周的9540亿元回落至8490亿元。海外通胀回落、国内政策积极因素影响下，北向资金近一周净买入88亿元，较上一周接近翻倍。
行业方面，申万31个一级行业有16个行业上涨，存量博弈下分化较大。受地产政策***，房地产行业涨幅居首，达12.65%，建筑材料、建筑装饰等产业链相关行业涨幅亦靠前。家用电器、医药生物、煤炭等板块表现靠后。
经济方面，4月社融和信贷数据低于预期，社融存量增速环比继续回落0.4个百分点至8.3%。另一方面，各城市陆续优化地产政策，周五央行更是“三箭齐发”，大力度加码地产政策，地产去库有望出现拐点。
华安基金指数与量化投资部认为，A股市场自2月以来的修复行情斜率虽有所放缓但仍在延续。新质生产力号召下，国内加大科技创新与产业支持力度，以创业板为代表的高新科技板块的投资机会进一步显现。权重板块电力设备新能源，受益于核心龙头业绩坚韧与下游汽车持续创新迭代，近期市场关注度提升。当前创业板50指数估值25.5倍，处于过去三年14.6%的历史分位数，创业板50ETF（159949）具备较好投资价值（数据来源：Wind，截至2024.5.17）。
创业板50指数（399673.SZ）权重行业观察：
电力设备新能源
新能源汽车：5月14日，美国拜登***公布对中国部分产品加征关税的决定，其中2024年即加征关税的新能源产品包括：新能源汽车关税由25%提升到100%，EV锂电池关税由7.5%提升到25%，太阳能电池（无论是否组装成组件）关税由25%提升到50%。部分产品2026年方加征关税，非EV锂电池关税2026年起由7.5%提升至25%，天然石墨和永磁体关税2026年起由0增至25%。据乘联会数据，23年新能源乘用车出口美国1.3万辆，我们认为对产业链和需求端造成的影响较有限，未来或存在一定压力。
光伏：新关税法案利好光储供应商出海。从光伏储能角度看，本次美国对非电动汽车锂电池加征关税也是延缓两年时间，从2026年起生效，可能会带来2024年和2025年的储能抢装潮。时间维度上看，美国本土供应商项目进展较慢，国内供应商仍有充裕时间进行全球布局战略调整。同时，随电芯价格逐步下跌，光伏储能系统整体成本中储能电池占比下降明显，未来关税税率尽管有所提升，我们认为对光储产品整体盈利能力影响不大。
医药
生物医药：供给端方面，2023年国内血制品***浆量突破12000吨，增长明显。需求端方面，由于2023年***放开后的需求带动以及其他临床使用场景的扩展，白蛋白和静丙的需求持续提升，静丙零售端的销售单价快速攀升。血制品行业整合加剧，收购溢价明显，外资持续流入或为行业估值提供支撑。血制品由于其较强的政策壁垒性和***紧缺性，行业护城河深，现金流稳定，外资持续增持血制品公司。此外，当前A股血制品上市公司实际控制人以央国企为主，由于血浆站拓展需要地方***对企业实力的认可，而随着央国企改革逐步深入推进，血制品企业的盈利能力也有望进一步释放，估值有望实现进一步提升。
创新药：《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024年）》正式印发。《措施》明确取消医疗机构药品数量限制。推动建立医疗机构药事会规范化流程，国谈药目录公布后一个月内召开药事会，全年药事会召开不少于4次。北京市对于创新药在临床研究及应用、审评审批、支付渠道等方面做出了相当多的政策支持。目前国内公司经过多年研发投入，创新药公司陆续进入收获期，新药出海授权金额不断创新高。创新药作为新质生产力的重要代表，北京等各地不断出台政策支持创新药发展，创新药板块情绪有望迎来回暖。
电子
消费电子：2024款苹果iPad发布，搭载全新M4芯片的新款iPadPro，以及史上最大屏幕的iPadAir6，助力苹果AI终端落地及OLED在中尺寸领域渗透。GPU、神经引擎、新版机器学习加速器、统一内存等硬件的结合将驱动M4在AI上实现优异的性能。苹果在高端线上首次搭载M4芯片，能够更好地支持现阶段以及未来苹果更多AI功能的嵌入与布局。目前，各消费电子厂商相继发布AIPC，AI大模型迭代迅速，未来AI在硬件方面的落地竞争趋于白热化，建议关注AI芯片相关产业链。
半导体：北京时间5月14日凌晨，OpenAI发布其首个端到端多模态模型GPT-4o。本次发布的主要亮点是大幅缩短的大模型响应时延。根据公司披露，GPT-4o语音模式平均时延320毫秒，与人类在对话中的响应时间相似，而GPT-3.5及GPT-4的时延分别为2.8秒和5.4秒，这为大模型在手机、耳机等移动设备上的应用落地铺平了道路。根据彭博报道，苹果和OpenAI接近达成iOS聊天机器人协议，建议关注6月11日举行的苹果WWDC2024。
风险提示：以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。
标签： #关税
