卓正“***”树兰上市 民营医院争相资本化

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  来源:北京商报

  两个月内三家民营医疗机构寻求港股上市。继树兰医疗、明基医院递表后,卓正医疗在港交所披露了招股书。从财务数据来看,卓正医疗和树兰医疗一样,近三年持续亏损。其中,卓正医疗累计亏损额最高,超8亿元。在三家民营医疗机构中,仅明基医院连续三年正向盈利。在业内人士看来,民营医疗机构寻求上市有背后资本退出的需求。另外,从行业整体发展来看,真正实现盈利的机构并不多。如果不上市,一旦没有更多的资金支持其发展,未来可能面临生死困境。

  第三家民营机构赴港IPO

卓正“复制”树兰上市 民营医院争相资本化
(图片来源网络,侵删)

  自今年3月以来,已有卓正医疗、明基医院以及树兰医疗三家民营医疗机构披露了招股书,寻求港股上市。

  成立新院或收购新院是上述三家民营医疗机构共同提到的募资用途。卓正医疗在招股书中称,此次IPO募集所得资金净额将主要用于升级现有医疗服务机构、设立新的医疗服务机构、收购一线城市和新一线城市中业绩良好的医疗服务机构等;树兰医疗方面称,此次募集的部分资金将用于建设及成立良渚院区等。明基医院将目光投向了海外市场,明基医院***继续在全国及越南及马来西亚等东南亚地区物色合适的并购目标,以扩大业务规模等。

  尽管都是民营医疗机构,但卓正医疗、明基医院及树兰医疗各自的业务侧重点有所不同。其中,卓正医疗***用家庭医疗模式,提供儿科、齿科、眼科等多专科服务。树兰医疗旗舰医院——树兰(杭州)医院是目前中国唯一一家能够同时开展肝、肾、心、肺四大器官移植的社会办医疗机构。明基医院收入主要来自住院医疗服务及门诊医疗服务两项业务。

  在上述三家民营医疗机构中,卓正医疗曾公开表示暂无上市***。2021年8月,卓正医疗获得由腾讯领投的6000亿美元E轮融资。融中财经报道称,卓正医疗彼时直言,公司目前暂无上市***且暂不需要再融资。一方面因为目前公司账面资金充裕,另一方面则是2017年公司便已经实现了收支平衡,并无经营压力。

  针对卓正医疗选择此时上市的原因以及民营医疗市场的发展等问题,北京商报记者联系了卓正医疗方面,相关负责人表示,以招股书披露的内容为准。

  大多处于亏损状态

  在卓正医疗、明基医院以及树兰医疗三家民营医疗机构中,仅明基医院连续三年正向盈利,卓正医疗及树兰医疗连续三年亏损。2021—2023年,卓正医疗分别亏损约2.51亿元、2.22亿元、3.53亿元;树兰医疗的年内亏损分别达0.82亿元、1.11亿元和0.17亿元。

  在业内看来,明基医院的盈利离不开大股东的支持。佳世达是明基医院的大股东,持有明基医院95.02%的股份。佳世达的核心产品为显示器、投影机等,公司在液晶显示器和投影机等领域居全球领导地位,明基医院则是佳世达在医疗领域的重点布局。

  亏损是行业常态。日前,一则二甲医院正式关闭的消息引发行关注。据华润医疗披露的公告,因未能扭转淮阴医院经营情况持续下滑,陷入亏损的经营现状,公司***关停淮阴医院业务。这距离淮阴医院纳入合并财务报表不过三年时间。

  在被收购之前,淮阴医院是国内不多见的外资控股民营医院。2014年底,江苏淮安区***与英国政商界交流,最终促成了英国信诺公司对淮阴医院的10亿元投资合作。

  但被收购后,央企华润医疗也未能挽救淮阴医院的颓势。2022—2023年,淮阴医院分别亏损7600万元、3000万元。2023年,华润医疗已对这家医院进行了商誉、物业、厂房及设备等共计3.51亿元的减值。

  在北京君都律师事务所高级合伙人、生命科学与健康医疗法律部主任张文波看来,民营医疗机构的困境体现在两方面,以淮阴医院为例,由于内部管理不善,专科特色不明显,长期性亏损,拖累了上市公司业绩表现,华润医疗在逆转无效后将其剥离。另外,如果民营医疗机构一直寻求不到盈利模型,当运营资金枯竭时,公司也无法继续往下发展。

  资方打开变现通道

  上市是背后资本退出的一条路径。树兰医疗、卓正医疗都拥有知名投资方。其中,腾讯通过意象架构持有卓正医疗19.39%的股份,为最大机构投资方。

  在医疗机构的发展中,客流、成本控制以及人才储备都是不确定因素。华润医疗方面称,淮阴医院自2022年起逐渐流失医护人员。尽管已实施了人才招揽、业务转型、组织重塑等一系列举措以改善经营状况,但2023年淮阴医院经营情况未发生显著扭转。

  北京中医药大学卫生健康法学教授邓勇对北京商报记者表示,为原始投资者提供退出机制是民营医院争相上市的原因之一。民营医疗市场进入复苏期,越来越多的民营医院寻求在港股上市。这反映出民营医疗市场的活跃度。而华润医疗宣布关停淮阴医院业务,客户获取、成本控制、服务质量提升等都可能是市场竞争中面临的挑战。总体来说,民营医疗市场正在复苏并迅速发展,但同时也需要面对和解决运营过程中的各种问题。

  张文波认为,上市是资本退出的路径,由于日元贬值压力等因素,相关资金大量回流,目前港股处于上升趋势。这是民营医疗机构选择港股上市的原因。此外,医疗机构的发展需要培育期、爬坡期,整个行业真正盈利的没有几家,一旦没有更多的资金支持其发展,未来可能面临生死困境。

  北京商报记者 姚倩

标签: #医疗

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