来源：国元期货研究
USDA4月供需平衡表亮点数据&点评
1）【美豆】6月美国2024/2025年度大豆种植面积预期8650万英亩，5月预期为8650万英亩，环比持平；
6月美国2024/2025年度大豆收获面积预期8560万英亩，5月预期为8560万英亩，环比持平；
6月美国2024/2025年度大豆单产预期52蒲式耳/英亩，市场预期为52蒲式耳/英亩，5月预期为52蒲式耳/英亩，环比持平；
6月美国2024/2025年度大豆产量预期44.5亿蒲式耳，市场预期为44.47亿蒲式耳，5月预期为44.5亿蒲式耳，环比持平；
6月美国2024/2025年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，5月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；
6月美国2024/2025年度大豆出口量预期18.25亿蒲式耳，5月预期为18.25亿蒲式耳，环比持平；
6月美国2024/2025年度大豆总消耗量预期43.6亿蒲式耳，5月预期为43.6亿蒲式耳，环比持平；
6月美国2024/2025年度大豆总供应量预期48.15亿蒲式耳，5月预期为48.05亿蒲式耳，环比增加0.10亿蒲式耳；
6月美国2024/2025年度大豆期末库存预期4.55亿蒲式耳，市场预期为4.48亿蒲式耳，5月预期为4.45亿蒲式耳，环比增加0.10亿蒲式耳。
2）【南美】将阿根廷2023/2024年度大豆产量预期维持5000万吨不变，市场预期为4983万吨；将巴西2023/2024年度大豆产量预期从此前的1.54亿吨下调至1.53亿吨，市场预期为1.518亿吨。
【影响】
6月美农报告对2024/25年度新作调整幅度有限，对市场影响中性偏空。报告发布后内盘两粕迅速下跌，其中豆粕2409合约如期回补5月初跳空缺口，完成阶段性筑顶。目前美豆新作种植进度良好，美豆运行区间在1150-1200之间。国内来看，随着南美大豆集中上市，国内进口大豆到港量增加，根据Mysteel数据显示，6-7月国内进口大豆到港量月均在1000万吨左右，而进口大豆及豆粕库存迎来底部拐点。需求端，近期生猪养殖利润有所好转叠加水厂养殖进入旺季，豆粕下游的需求仍存在提振空间。对于后市，我们认为豆粕主力运行中枢有所上移，但内外供应宽松预期之下，豆粕主力上方仍将承压运行。关注09合约上沽空机会，重点关注3300元/吨关口支撑情况。
2024/25年度全球大豆供需平衡表
2024/25年度美国大豆供需平衡表
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