核心观点
■铜市场分析
期货行情：
6月13日，沪铜主力合约开于80，760元/吨，收于80，250元/吨，较前一交易日收盘上涨0.46%。当日成交量为87，281手，持仓量为155，615手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于80，070元/吨，收于79，570元/吨，较昨日午后收盘下降0.57%。
现货情况：
据SMM讯，早市现货升水如期抬升，持货商捂货情绪较强。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水30元/吨瞬间被秒；好铜如CCC-P、金川大板等报贴水10元/吨-平水价格附近。因隔月contango月差较大，部分贸易商积极收货，而下游观望情绪则仍然较重。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水20元/吨-平水价格部分成交，好铜如CCC-P、金川大板等对下月票报贴水10元/吨-升水10元/吨部分成交。湿法铜货紧报价稀少。
观点：
宏观方面，昨日晚间，美国公布的上周初请失业金人数录得24.2万人，为2023年8月12日当周以来新高。此外，5月PPI月率录得-0.2%，为2023年10月以来最大降幅。PPI的下降可能是通胀压力正在缓和的一个迹象，这为美联储未来的货币政策调整提供了更多的灵活性，不过就市场表现来看，美元则是维持相对偏强格局。国内方面，多地收储平台均表示接下来将加快商品房收储动作，会收储一些民营房企的房子。
矿端方面，据Mysteel讯，铜精矿现货市场活跃度维持稳定，卖方报盘在个位数低位附近，买方询盘在个位数中位或者个位数中高位，现货市场整体变化较小。个别矿山谈判对矿山运营略有干扰风险，目前影响有限，印尼主要矿山的铜精矿出口许可延期至年底，冶炼端个别冶炼厂维持降低铜精矿的投料量。但当下TC价格仍为维持在-0.55美元/吨的极低位置。此外，全球铜矿巨头自由港麦克莫兰（Freeport McMoran）新上任的首席执行官Kathleen Quirk表示，随着全球需求的攀升，其正致力于从大量废石库存中提取一座大型铜矿的价值，以“积极”推动提高铜的供应。
冶炼方面，上周国内电解铜产量24.3万吨，环比增加0.6万吨。周内检修企业有所减少，前期检修企业检修完成后开始爬产，加之市场上粗铜、阳极板供应较为宽松，铜矿紧张影响减小，因此产量逐步回升中。另据调研企业的生产***安排来看，2024年6月国内电解铜预计产量***.08万吨，环比减少1.08%，同比增加1.61%。
消费方面，据Mysteel讯，周内铜价走势表现先抑后扬，随着盘面价格持续走跌，下游入市接货情绪表现回暖，前期订单有所释放，加之新增订单亦表现增加，因此周内逢低补库动作增加，但部分加工企业仍存进一步看空后市情绪，节***备货量维持正常生产为主，***购需求依旧表现相对谨慎。
库存方面，LME库存较前一交易日上涨0.01万吨至12.74万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.11万吨26.12万吨。SMM社会库存下降0.67万吨至44.21万吨。
国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.22，较前一交易日上涨0.70%。
总体而言，当下矿端干扰仍存，TC价格维持在极低位置，但同时需求疲弱的情况也相对明显，尤其在铜价高企的情况下，下游***购愈发谨慎，不过贴水报价在6月初有所收敛。另一方面，随着中国央行暂停连续18个月的购金行为，使得市场对于商品的宏观配置需求整体或将受到一定影响，因此建议目前铜品种操作暂时以观望态度对待。
■策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：卖出看跌@77，000元/吨
■风险
需求持续偏弱
美元持续走高
标签： #贴水
