【股指】市场新增利多减少，股指缩量走低

tamoadmin 2024年06月12日 08:24 0

　　来源：国元期货研究

　　5月出口数据好于预期，外需韧性较强。未来几个月出口数据基数偏低，预期出口将保持强势。今年端午消费数据好于去年，但是人均消费低于2019年同期，内需当前偏弱。市场近期连续走低，地产政策出台后市场做多动力不足。内需，通胀等数据明确转好后，市场可能才有新的做多动力。短期看，宏观环境当前较为稳定，政策底已现，3000点附近有较强的支撑，市场持续大幅走低概率不大。中期看，全国房地产以及消费何时转暖还有待观察，当前股指估值水平较为合理，大涨大跌都较难实现，中长期仍然预期以震荡上涨为主。股指期货方面，建议投资者降至2成仓位做多股指期货合约。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，当前市场快速上涨难度较大，为避免损失时间价值，建议投资者将牛市价差策略平仓。

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　　一、行情回顾

　　1.1 经济数据&宏观政策

　　海关总署公布数据显示，以美元计价，1-5月，我国出口同比增长2.7%，延续正增长，增速较1-4月加快1.2个百分点；进口同比增长2.9%，增幅较1-4月收窄0.3个百分点；贸易顺差实现3372.1亿美元。以人民币计价，1-5月我国出口同比增长6.1%，增幅较1-4月加快1.2个百分点；进口同比增长6.4%，增幅较1-4月收窄0.4个百分点；贸易顺差实现23960.7亿元。5月出口数据超市场预期，主要是因为去年基数较低，以及外需韧性较强。海外方面，美国劳工统计局数据显示，5月非农新增就业人口27.2万人，大幅强于预期，创3月以来最大增幅。数据发布后，美联储9月降息概率有所下降。

　　1.2 市场行情数据

　　上周两市双双跌超1%。两市日均成交额依旧偏低，上周日均成交额超7600亿元。公用事业，公共交通等行业逆势上涨。轻工制造，社会服务，环保，计算机等板块跌幅靠前。北向资金净流入53亿元。

　　二、股指期货数据分析

　　2.1 股指期货涨跌幅

　　股指期货合约上周全线下跌。四大股指期货基差周五走低。股指期货成交量较此前一周有所走低。目前所有股指期货合约均处在贴水状态，主要是受到分红季到来的影响，近期连续下跌市场信心也受到了一定的影响。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH近期有所回落，建议跨品种套利策略暂时维持空仓。

　　2.2 股指期货基差

　　2.3股指期货基差年化升贴水率

　　三、期权数据分析

　　3.1 期权成交及持仓概况

　　期权方面，期权成交量保持稳定，持仓量整体回升。成交额PCR整体有所上升，看大涨的期权买方有所减少。期权持仓PCR继续保持在高位，期权卖方目前看不跌。3000点或仍有较强支撑。

　　3.2期权波动率分析

　　近期市场连续下跌，7月虚值期权隐含波动率较上周上升明显，市场对于下跌的担忧加剧。多数标的期权加权平均隐含波动率在16%-27%区间，中证1000指数以及中证500ETF、创业板ETF期权隐含波动率在26%附近。目前期权隐含波动率整体处在中等偏高水平。