卓创资讯:区域产量预计增加 山东与华东苯乙烯价差或负值走扩

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  卓创资讯分析师  齐杰

卓创资讯:区域产量预计增加 山东与华东苯乙烯价差或负值走扩
(图片来源网络,侵删)

  【导语】3月以来,苯乙烯山东市场与江苏市场的价差开始收窄,并逐步偏离过去两年-200至0元/吨的主流价差区间。在3-4月期间,山东市场一度出现升水江苏市场的现象,主要原因是山东地区有装置检修***,而供需结构转强预期支撑了价格涨幅,大于江苏市场的涨幅。随着检修装置的重启和新装置投产的预期影响,山东价格贴水江苏的幅度将逐步扩大。

  自2022年开始,随着山东地区苯乙烯国产供应能力的提升,山东市场的供需格局发生了显著变化。原先的供不应求转变为供过于求,导致山东市场苯乙烯价格与江苏市场相比,多数时间呈现贴水行情。贴水区间主要集中在-200元/吨至0元/吨之间。在2022年至2023年的两年间,仅有4个月山东与江苏月均价差大于-50元/吨。然而,从2024年3月以来,两区域的价差逐步收窄。3月山东-江苏月均价差在-56元/吨,环比2月收窄78.46%。4月山东-江苏月均价差在-45元/吨,环比收窄19.58%。期间,山东一度出现了升水华东市场的行情。

  山东地区苯乙烯价格持续低于江苏的原因有多方面。首先,山东地区部分苯乙烯工厂可使用加氢苯替代纯苯,这使得其成本具有一定的优势。然而,这一优势并非所有工厂普遍具备。其次,山东与江苏两地的需求端结构差异较小,且对苯乙烯价格的影响主要体现在阶段性。最后,相较于江苏,山东市场的现货交易占比较高,合约交易相对较少,且缺少商业库区,因此其市场对供应的调节能力不如江苏。综上所述,山东地区苯乙烯装置的变化将直接影响其供应格局,进而成为影响山东与江苏两地价差的主要原因。

  3-4月供应减少预期转现实,持续利好山东市场价格

  自去年11月以来,山东利华益装置***检修的消息引发了市场波动。然而,由于其原料成本优势,苯乙烯装置的利润依然可观,因此检修时间被多次推迟。直至3月份,工厂确定检修时间,并于4月17日启动检修。尽管3月份的山东苯乙烯产量并未实质性减少,但供应减少的预期支撑了市场价格的上涨。4月份山东苯乙烯的产量为19.17万吨,环比减少13.48%。随着供应减少预期的实现,市场供应变得更加紧张,进一步支撑了山东苯乙烯价格。

  上半年需求旺季启动 山东需求增幅好于华东

  上半年传统需求旺季自3月份启动,山东地区主力下游对苯乙烯的需求量呈现出增加的趋势。对比卓创资讯监测的山东与华东地区下游消费量数据可以发现山东地区下游消费量在3月份环比2月份增加了40.9%,高于华东地区32.5%的增幅。然而,在4月份,华东地区下游消费量环比出现了2.83%的下滑,而山东地区下游消费量仍保持环比增加6.84%的良好势头。春节过后山东地区七大下***业中,UPR行业对苯乙烯的需求环比增幅最大,3月份环比2月增加527%,4月仍环比增加65%。其次,EPS行业3月份对苯乙烯的需求量环比增加67%,4月环比增加10%。

  后市展望:5月下旬山东供应紧张情况将缓解,价格或转贴水江苏行情,且贴水幅度逐步走扩。山东利华益装置于5月17日产出合格品,并***于5月19日开始外销。这将逐步缓解山东市场的供应紧张,对市场价格产生压力。同时,中泰化学的60万吨/年装置预计将于6月至7月正式投产,也将利空市场情绪。华东方面,主港仍存去库预期,月中有安徽嘉玺、安徽昊源、新浦化学等装置降负,月下旬还有镇海利安德装置***检修,国产量预计减少。截至5月16日,月内山东与江苏市场价差在-14.5元/吨,月中旬山东呈现升水江苏的行情。后续山东苯乙烯产量增加,而华东产量减少,需求端两地区均有走弱预期,供需结构上山东趋弱程度大于华东,预计价格先回归贴水华东市场,随着回归装置的稳定生产以及新装置投产临近,价格贴水程度或逐步扩大。

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