投资要点 空分气体价格低位盘整，持续关注 2024 年5 月： 液氧：454 元/吨，环比涨2.0%，同比跌6.8%，月内液氧市场走势震荡，月均价窄幅上涨。供应方面，市场相对变化不大，生产企业多正常生产。需求方面，多地钢厂需求放量，市场批量***购增加，需求支撑尚可；液氮：460 元/吨，环比涨0.9%，同比跌24.7%，供需博弈加剧，价格或呈涨跌互现局面。供应方面，华东、西北等区域产量继续增加；需求方面，终端表现或变化不大，部分厂商装置检修期间存外***需求，对区域氛围或有提振；液氩：1040 元/吨，环比跌1.7%，同比跌9.1%，价格呈涨跌互现态势，均价重心表现下滑。供应方面，市场多地货源充足，虽局部厂商液位无压，但需求难有放量，厂商出货仍存压力。需求方面，不锈钢及加工制造业多维持刚需；光伏需求表现疲软。 稀有气体市场价格环比基本持平 氪气均价为400 元/立方米，环比持平，同比跌61.90%，需求较弱，市场心态不佳，但基于成本等因素，价格低位盘稳； 氙气均价为39500 元/立方米，环比跌1.07%，同比跌57.13%，市场心态偏弱，成交重心小幅下移，考虑到成本等因素，价格跌幅缓慢；氖气均价为135 元/立方米，环比持平，同比跌70%，月均价小涨，主要是受成本上涨的带动，但因需求有限，月内整体价格呈缓慢下行的态势。 高纯氦气均价为726.79 元/瓶，环比持平，同比跌54.64%；管束氦气长期协议客户拿货周均价为100 元/立方米，环比跌2.1%，同比跌58.58%。 5 月行业动态 1、杭氧股份接连中标，龙头地位持续彰显，技术研发、设备-EPC-气体运营全产业链优势、品牌优势、体系和管理优势构成公司核心竞争力；2、海外龙头业绩跟踪：一季度三大国际气体公司盈利表现良好，梅塞尔2023 年业绩飘红；3、林德将为全球首个大型绿色钢厂供气。 工业气体：持续看好工业气体行业投资机会，海外可比公司万亿元人民币市值1）中国工业气体行业近2000 亿元市场，过去5 年复合增速11%。 2）海外可比公司林德气体市值折合人民币超万亿市值。 3）行业整合预期，龙头份额提升。市场经历较长一段不景气阶段，行业整合预期提升，有望从供给端改善格局。 电子气体：全球半导体景气预计2024 年逐步复苏；电子气体行业有望持续受益1）周期底部复苏：半导体行业持续复苏，电子气体作为匹配半导体加工中的重要耗材，有望持续放量。 2）国产替代加速：国内电子气体市场以外资为主导，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子气体子板块，未来3-5 年业绩有望持续快速增长。 3）重视海外市场：优秀的国产电子特气厂商逐步切入海外3nm、5nm 先进制程，海外份额远低于其国内市场份额，成长空间更大。 投资建议： 推荐中国工业气体龙头杭氧股份、电子特气新星和远气体、电子特气央企龙头中船特气、电子大宗气龙头广钢气体、特种气体先行者华特气体、工业气体“西南 王”侨源股份、光刻气龙头厂商凯美特气、压缩机龙头陕鼓动力、空分设备领军企业福斯达，建议关注昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、九丰能源等工业气体/电子特气公司。 杭氧股份：工业气体龙头，国产替代、产品升级、治理改善、资产整合和远气体：华中区域性民营气体龙头，冉冉升起的电子特气新星中船特气：电子特气央企龙头，扩产、拓品，积极开发海外市场广钢气体：电子大宗气龙头，受益中国半导体产业崛起华特气体：电子特气先行者；拓品类、切合成，盈利能力提升侨源股份：民营气体领军企业，受益光伏锂电等新能源产业崛起陕鼓动力：民族工业气体领军企业，压缩空气储能打造新增长引擎福斯达：空分设备民企龙头，受益“一带一路”业绩驶入快车道 风险提示： 1）下游需求不及预期；2）行业竞争加剧风险；3）零售气价大幅波动风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 
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