中金发布研究报告称，截至本周三(5月23日-5月29日)，A股主动外资流出4,367万美元(vs.上周流出241万美元)，被动资金加速流出4.2亿美元，整体流出4.6亿美元(vs.上周流入3.7亿美元);该行此前提示风险偏好驱动的反弹已经较为充分，分歧和获利回吐也不意外。本周恒生指数再度下挫2.8%，与之相对，该行观察到本周港股外资整体转为流出4.5亿美元(vs.上周港股外资整体流入5.4亿美元)，其中被动外资由上周流入6.1亿美元转为流出4.1亿美元。
中金主要观点如下：
中国市场
海外资金：港股被动外资转为流出，主动外资流出收窄。截至本周三(5月23日-5月29日)，A股主动外资流出4,367万美元(vs.上周流出241万美元)，被动资金加速流出4.2亿美元，整体流出4.6亿美元(vs.上周流入3.7亿美元);与此同时，港股和ADR海外资金转为流出4.5亿美元(vs.上周净流入5.4亿美元)，其中主动资金延续流出0.4亿美元(vs.上周流出0.7亿美元)，被动资金流出4.1亿美元。
互联互通资金：南向流入加速，北向转为流出。北向转为流出，食品饮料与银行下跌居多。本周(5月27日-5月31日)北向资金合计净流出56.6亿人民币，日均流出11.3亿元(vs.5月20日-5月24日当周日均流入1.7亿元)。分行业看，能源/原材料、科技硬件等板块持股市值上涨较多，而食品饮料与银行等板块持股市值下跌。个股方面，本周北向资金对长江电力、工业富联以及澜起科技等标的增持较多，减持贵州茅台、潍柴动力和招商银行等标的。
南向流入加速，能源/原材料与内地银行增幅居前。本周(5月27日-5月31日)南向总计流入296.7亿港币，日均流入59.3亿港币(vs.5月20日-5月24日当周日均流入21.3亿港币)。行业层面，能源/原材料与内地银行等板块持股市值领涨，而房地产、保险等板块持股市值跌幅居前。个股方面，南向资金对中国银行、中国海洋石油和建设银行等标的增持较多，减持香港***等标的。
全球市场
跨市场和资产：美股流入收窄，发达欧洲、日本继续流出，新兴市场转为流入。主动外资上看，美股本周继续流入0.53亿美元(vs.上周流入8.91亿美元)，发达欧洲流出3.82亿美元(vs.上周流出5.05亿美元)，日本股市继续流出3.16亿美元(vs.上周流出4.59亿美元)，新兴市场转为流入2.81亿美元(vs.上周流出4.66亿美元)。资产方面，全球股票与债券市场继续流入，货币市场转为流出。
配置比例：截至4月30日，主动基金对中国配置比例低于基准约0.2%。自2021年来，全球主动基金对中国、印度从超配转向低配，韩国仍维持超配，日本低配有所下降。自2022年1月起至今，中国配置比例下降较多(-0.2%)，而英国(+1.3%)、法国(+0.6%)、日本(+0.3%)获得增配幅度最大。地区类型上看，管理人来自欧洲的基金为整体流出主力;板块层面看，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。
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