快讯摘要
市场中性产品策略解析：通过量化选股及对冲工具实现市场Beta风险低暴露，以赚取α收益。基差波动影响短期净值，长期看，升贴水变化对投资影响有限，投资者应关注管理人投资能力。A股市场成熟度提升，市场性产品收益预期应合理设定。
快讯正文
【投资者需区分“量化”与“对冲”的策略差异性】近期，市场参与者中存在对“量化”和“对冲”策略的混淆现象。事实上，对冲风险并非仅由量化投资机构***用，主观投资机构同样可以通过对冲手段来管理市场系统性风险和行业特有的贝塔风险。
【股指期货和期权等是国内常用的对冲工具】目前，中国金融市场上的常见对冲工具包括股指期货、期权、融券和收益互换等，这些工具为投资者提供了多元化的风险管理手段。
【“股票市场中性”策略通过精选股票和对冲工具实现】所谓“股票市场中性”策略，其核心在于通过同时做多和做空一篮子股票或股指期货，以期达到与市场波动无关的稳定收益。在此策略中，量化选股策略占据主导地位，但也有主观选股的中性产品参与其中。
【基差变动对市场中性产品的影响】基差，即期货价格与现货价格之差，对于商品期货和股指期货的意义相反。期货价格高于现货价格时，即期货升水，基差正值，对对冲产品而言是额外收益；反之，期货贴水，基差负值，则为对冲产品带来负面影响。
【对冲成本与基差波动为市场中性产品带来风险】对利用股指进行对冲的市场中性产品而言，基差波动或对冲成本是必须承担的风险之一。投资者对市场中性产品的净值波动，主要受到股指期货升贴水变动及管理人超额收益波动的影响。
【对冲成本在新对冲头寸建立时已确定】在对冲头寸建立之初，未来一段时间内所需承担的对冲成本已被锁定。基差波动通常带来短期净值波动，而股指期货的升贴水仅影响净值变动过程，并不改变最终结果。
【贴水收敛为新资金提供入场时点】若短期内贴水大幅收敛，已建仓产品的净值可能会迅速回撤，但这同时为新资金提供了一个入场建仓的良好时机。对于在产品中的投资者，虽然短期内需要承受净值回撤，只要持续持有，净值有望随着贴水回归正常水平而逐渐恢复。
【市场贴水成本的低位为投资者提供入市良机】在股指贴水成本较低或升水的情况下，为投资者提供了购买或增加市场中性产品的较好时机。然而，鉴于A股市场逐渐成熟和市场有效性的提升，投资者应对市场中性产品的未来收益持合理预期，同时更加关注管理人的综合投资能力和超额收益表现。
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