5月28日，国投证券2024中期投资策略会举行，国投证券首席经济学家高善文出席会议并发表“奋楫逐浪天地宽”主题演讲。他表示，在过去几个月的数据中，尽管房地产市场的调整和疤痕效应被认为是2021年以来宏观经济数据中最主要的趋势和特征，但我们注意到，在这个背景和基础上，出现了一些新的额外的变化。
我们认为这些新变化最重要的背景是，中国在一些新兴领域的生产能力正在形成新的竞争能力。这种新竞争能力的产生，不仅推动了中国贸易盈余的扩张，也促进了经济增速的改善，超出了市场此前的预期。同时，这也推动了上游基础商品价格的上升。
然而，这些新的供应能力的形成，进一步对制造品的价格施加了下行压力。
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换句话说，尽管房地产市场的大幅调整和疤痕效应是过去几年宏观经济的主要特征，但最近几个月，中国制造业领域的技术进步和新生产能力的形成，对新的数据表现产生了边际影响。这些变化推动了上游商品价格的上升、中下游价格的下降，以及经济增速超出预期。这种力量对汇率也有一定的边际支撑作用，并可能持续一段时间。
然而，从过去几年的整体数据来看，这些新因素是边际上的，而大部分影响仍然与房地产市场相关。这意味着，尽管制造业的进步对经济有积极影响，房地产市场的调整仍然是影响宏观经济的主要因素。
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