华泰证券:锂电化+全球化 中国叉车行业开启成长的新时代

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智通财经APP获悉,华泰证券发布研报认为,随着全球范围内环保政策越发严格,锂电叉车全生命周期成本和性能优势凸显,未来叉车电动化和锂电化渗透率有望持续提升。中国叉车企业得益于拥有全球最完善的锂电产业链,在锂电叉车的研发和交付上具有竞争优势。同时由于锂电叉车和出口产品毛利率高于传统内燃叉车,在产品结构的不断优化下,中国叉车企业长期盈利能力和营收规模有望持续提升。

2023/2024Q1中国叉车企业营收规模稳健增长,其中安徽合力 2023/2024Q1 调整后营收分别为 174.71/43.05 亿元,yoy+10.76%/2.5%。杭叉集团 2023/2024Q1 实现营收 162.72/41.72 亿元,yoy+12.90%/6.17%。

国内叉车企业在锂电化和全球化的浪潮下,盈利能力持续提升

华泰证券:锂电化+全球化 中国叉车行业开启成长的新时代
(图片来源网络,侵删)

2023 年安徽合力国内、国外分别实现收入 111.93 亿元、61.13 亿元,同比增长 1.61%、31.***%。受益于单价和毛利率较高的 1、2 类叉车销售增速较快,以及出口营收占比持续提升,2023 全年销售毛利率同比+3.6pct 至20.61%;2024Q1 公司盈利能力进一步提升,销售毛利率同比+2.3pct 至20.63%。杭叉集团 2023 年国内、国外分别实现收入 94.92 亿元、65.35 亿元,同比增长 10.07%、29.72%。受益于外销占比提升和产品结构优化,2023全年销售毛利率同比+3pct 至 20.78%,2024Q1 同比+2.42pct 至 20.57%。

全球叉车总订单 23 年同比承压,但中国叉车出口景气度持续

2023 年中国叉车海外市占率提升显著。2023 年根据 WITS 统计,全球叉车总订单为 208.8 万台,同比-4.32%,其中 1 类叉车订单为 37.3 万台,同比-1.7%,2 类叉车订单为 13.8 万台,同比-17.2%,3 类叉车订单为 100.6 万台,同比+0.9%, 4+5 类叉车订单为 57.1 万台,同比-10.7%。除了中国内销市场需求以外,2023 年在 WITS 订单口径下中国叉车海外市占率达30.71%,同比+6.55pct;其中 1 类海外市占率 22.86%,同比+7.33pct;2类海外市占率 8.95%,同比+4.92 pct;3 类海外市占率 36.31%,同比+5.04pct,4+5 类海外市占率 34.84%,同比+8.56pct。

中国叉车企业有望在全球化的浪潮中保持长期竞争优势

2021年在海外叉车企业供应链受到挑战的环境下,中国叉车企业发挥出供应链和锂电产业链优势、在海外重点区域建立了相对成熟的销售渠道;在天时地利人和的三重催化下,中国叉车行业得到产品结构改善的窗口期,带来盈利能力提升,走向了新一轮成长后,中国叉车出口销量持续增长,海外影响力和海外市占率持续提升。截至 2023 年中国电动平衡重叉车和电动乘驾式仓储叉车海外市占率合计不足 20%,锂电平衡重叉车和锂电乘驾式仓储叉车海外市占率仅 10%,长期看中国叉车在海外成长空间依然广阔。

风险提示:市场竞争加剧、原材料价格大幅上涨、汇率大幅波动、地缘政治及贸易摩擦。

标签: #叉车

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