华泰证券:防御型行业为资金配置底仓 地产链偏出口为资金关注方向

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智通财经APP获悉,华泰证券发布研报称,上周地产政策预期兑现叠加海内外因素扰动,市场震荡回落,行业快速轮动但资金流入持续性不强,防御型行业涨幅居前。具体来看,行业快速轮动下,短线资金以净流出为主,外资小幅净流入,长线资金稳定入市。5月24日《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及其配套细则出台后,产业资本生态有望改善。防御型行业为资金共识配置的底仓,资金虽流入有色、电新等行业,但持续性较低,除此之外,资金共识关注地产链中偏出口(轻工制造)的方向,其他方向仍存分歧。

华泰证券主要观点如下:

减持新规出台,或将优化资金面生态

华泰证券:防御型行业为资金配置底仓 地产链偏出口为资金关注方向
(图片来源网络,侵删)

5.24,***发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》、《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》,沪深***同步发布相关减持细则,关注以下几点:①新规的法律位阶提升,从原有的规范性文件上升为规章;②对绕道减持监管趋严,优化资金面生态;③延续去年以来的减持要求,明确了控股股东、实际控制人在破发、破净、分红不达标等情形下不得通过竞价交易或者大宗交易减持股份。去年以来减持规定不断收紧,股东减持规模已经处在2010年以来低位,2024年来净减持53亿元,相比2023年同期(17123元)大幅缩减,新规或将加速产业资本生态改善。

被动配置型外资大幅净流入,主动配置型外资净流出持续收窄

上周北向资金净流入8.4亿元,环比上上周净流入减少,交易活跃度环比回落至7.3%。以北向资金vs EPFR口径的数据来衡量交易型外资净流入水平,2024.5.16-2024.5.22,交易型外资净流入255.2亿元,配置型外资上周净流入26.4亿元,环比上上周净流入增加,其中主动型净流出0.5亿元,净流出幅度有所收窄,被动型外资净流入26.9亿元。从方向上来看,上周北向资金流入电力及公用事业、银行、电力设备及新能源等行业,流出医药、汽车、传媒等行业。QDII ETF中,上周新发行2只产品,溢价率小幅回落至0.4%,资金净流出5.2亿元,主要流出中国香港,净流入日本、韩国。

行业快速轮动下短线资金净流出,宽基ETF净流出

上周散户资金(以小单交易金额衡量)净流出422.8亿元,环比流出增加。ETF资金于上周净流入5.1亿元,环比转正,其中宽基指数为净流出主力,上周净流出24.4亿元,而行业ETF净流入接近30亿元,结构上来看,医药板块资金净流入居前,ETF资金主要流出公共服务板块;行业层面中,ETF净流入医药、电子、传媒等行业,净流出煤炭、汽车等行业。上周融资资金净流出24.***亿元,活跃度回落至8.6%,资金入市意愿降低,结构上,融资资金买入有色金属、银行、汽车等行业,净流出计算机、非银行金融、通信等行业。

公募基金仓位环比回升,减持新规促进产业资本生态改善

上周新成立偏股型资金44.64亿份,环比回升;从仓位来看,主动偏股型存量基金仓位小幅回升至74.9%,其中灵活配置型基金的仓位在18年以来81.8%的分位数;月频来看,私募基金入市意愿有所改善,根据华润信托统计,4月底私募仓位在3月基础上继续上升,但从高频数据来看,股票私募仓位分歧加大,截至5月17日,私募基金仓位回落至78.7%。供给侧,上周一级市场募资金额环比回落,新增1只定增股票,募集资金18亿元,无新发IPO和可转债。产业资本方面,上周产业资本净减持,但回购金额为60亿元,回购预案金额202亿元。

风险提示:

1)估算模型失效;2)数据统计口径有误。

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